Je regarde des expériences à taux fixe venir et repartir depuis des années. La plupart d’entre elles vendent à fond l’histoire de l’effet de levier, puis s’appuient discrètement sur des déposants qui veulent juste quelque chose de stable. TermMax a cette impression-là.
Le TGE est prévu pour le 25 août. Les chiffres qu’ils publient sont assez crédibles : une TVL au-delà de 90 M$, plus de 1,5 million de portefeuilles enregistrés, et 90 000 utilisateurs actifs quotidiens sur dix chaînes EVM. J’ai vérifié sur DefiLlama en regardant, et j’ai vu la répartition habituelle : les prêts actifs autour de 27–29 M$ contre un total plus fin sur les chaînes qu’ils suivent. Le reste est détenu par les prêteurs et les déposants des vaults qui touchent un rendement fixe, tandis que l’argument « zéro liquidation » fait le travail marketing.
J’ai déjà vu ce schéma. La foule « degen » arrive pour le récit de l’effet de levier. Le capital plus discret arrive pour le rendement et reste plus longtemps. Quand le jeton se débloque, l’évolution du prix a tendance à suivre le groupe qui est encore vraiment là après la première semaine de bruit. Je ne sais pas encore lequel bouge en premier ici. Il y a quelque chose, du côté des dépôts, qui paraît plus lourd que ce que le côté des emprunts admet.
La crypto ne fonctionne que rarement comme le prétend le discours. La friction se trouve toujours dans le fait de savoir qui immobilise le capital et pourquoi. Celui-ci n’est pas différent. Je continuerai à surveiller.
#termmax @TermMax
Le TGE est prévu pour le 25 août. Les chiffres qu’ils publient sont assez crédibles : une TVL au-delà de 90 M$, plus de 1,5 million de portefeuilles enregistrés, et 90 000 utilisateurs actifs quotidiens sur dix chaînes EVM. J’ai vérifié sur DefiLlama en regardant, et j’ai vu la répartition habituelle : les prêts actifs autour de 27–29 M$ contre un total plus fin sur les chaînes qu’ils suivent. Le reste est détenu par les prêteurs et les déposants des vaults qui touchent un rendement fixe, tandis que l’argument « zéro liquidation » fait le travail marketing.
J’ai déjà vu ce schéma. La foule « degen » arrive pour le récit de l’effet de levier. Le capital plus discret arrive pour le rendement et reste plus longtemps. Quand le jeton se débloque, l’évolution du prix a tendance à suivre le groupe qui est encore vraiment là après la première semaine de bruit. Je ne sais pas encore lequel bouge en premier ici. Il y a quelque chose, du côté des dépôts, qui paraît plus lourd que ce que le côté des emprunts admet.
La crypto ne fonctionne que rarement comme le prétend le discours. La friction se trouve toujours dans le fait de savoir qui immobilise le capital et pourquoi. Celui-ci n’est pas différent. Je continuerai à surveiller.
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