Chaque cycle produit cent protocoles résolvant des problèmes que personne n’avait. Le lancement de TermMax a quelque chose de différent, et je le dis à contrecœur, parce que j’ai déjà eu tort à propos de « différent » par le passé.

Les taux variables ne sont pas un bug que les gens ont appris à tolérer : c’est une plaie que le marché rouvre à chaque cycle. Les prêteurs se font brûler par un rendement imprévisible. Les emprunteurs se font brûler par un coût imprévisible. Le corriger n’est pas une ingénierie maligne pour le plaisir de l’être.

Il s’agit de répondre à quelque chose que le marché rencontre sans cesse, pas à quelque chose que le marché a inventé pour justifier un jeton. Ce qui a vraiment retenu mon attention, en revanche, c’est l’approche par la preuve de réserves. Après la faillite FTX, tout le monde a pointé du doigt les adresses de portefeuille comme preuve de solvabilité : une démarche qui ressemble à prouver que vous êtes financièrement stable en montrant à quelqu’un une photo de votre carte bancaire.

Les preuves ZK fonctionnent autrement : elles vérifient que les calculs sous-jacents sont solides sans révéler une seule position. C’est une vraie preuve, pas une simple performance. Rien de tout cela ne garantit que l’adoption survivra au bruit d’un lancement de jeton. La confirmation du mainnet est une étape, pas un tour de victoire. Je m’y intéresse. Je n’y suis pas encore pleinement convaincu.

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