Tout le monde dit « taux fixe » comme s’il s’agissait d’un réglage qu’on active. Ce n’est pas le cas. Quelqu’un doit se tenir de l’autre côté de cette promesse.
Voici comment @TermMax y parvient, et une fois que vous l’avez vu, vous ne pouvez plus l’ignorer.
Chaque marché émet deux tokens contre la même dette. FT et XT. La règle ne faillit jamais… 1 FT + 1 XT = 1 token de dette.
FT est une obligation à coupon zéro. Elle verse exactement 1 USDC à l’échéance. Pas de coupons, pas de drama. Donc, avant l’échéance, elle se négocie en dessous du pair. Appelez ça 0,80 $.
L’investisseur achète FT à 0,80 $, conserve et se fait rembourser 1,00 $ à l’échéance. C’est un rendement de 25 % et c’était fixé dès que l’échange a été conclu. Pas une projection. Fixé.
L’emprunteur est l’autre côté. Il verrouille une garantie, émet FT dessus jusqu’au LTV maximum du marché, puis vend ce FT dans le carnet pour obtenir une liquidité immédiate. Il s’en va avec 640 $ aujourd’hui, et doit 800 $ à l’échéance. Le coût de l’emprunt est verrouillé à l’entrée, comme pour le prêteur.
Donc le rendement ne vient pas des émissions. Il vient de la décote. Quelqu’un l’a vraiment payé.
XT est la partie restante et, à l’échéance, il tombe à zéro par conception. Ce n’est pas un bug : c’est toute l’architecture qui se tient ensemble.
$TMX #TermMax
#termmax @TermMax
Voici comment @TermMax y parvient, et une fois que vous l’avez vu, vous ne pouvez plus l’ignorer.
Chaque marché émet deux tokens contre la même dette. FT et XT. La règle ne faillit jamais… 1 FT + 1 XT = 1 token de dette.
FT est une obligation à coupon zéro. Elle verse exactement 1 USDC à l’échéance. Pas de coupons, pas de drama. Donc, avant l’échéance, elle se négocie en dessous du pair. Appelez ça 0,80 $.
L’investisseur achète FT à 0,80 $, conserve et se fait rembourser 1,00 $ à l’échéance. C’est un rendement de 25 % et c’était fixé dès que l’échange a été conclu. Pas une projection. Fixé.
L’emprunteur est l’autre côté. Il verrouille une garantie, émet FT dessus jusqu’au LTV maximum du marché, puis vend ce FT dans le carnet pour obtenir une liquidité immédiate. Il s’en va avec 640 $ aujourd’hui, et doit 800 $ à l’échéance. Le coût de l’emprunt est verrouillé à l’entrée, comme pour le prêteur.
Donc le rendement ne vient pas des émissions. Il vient de la décote. Quelqu’un l’a vraiment payé.
XT est la partie restante et, à l’échéance, il tombe à zéro par conception. Ce n’est pas un bug : c’est toute l’architecture qui se tient ensemble.
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