Les ordres à fourchette semblent être une petite amélioration jusqu’à ce que vous remarquiez ce qu’ils remplacent, et ce qu’ils n’ont pas encore besoin de justifier. La plupart des protocoles de crédit à taux fixe choisissent une courbe de taux pour vous : vous la prenez ou vous la laissez, comme le font largement Aave et Compound sur les marchés variables. Les ordres à fourchette de TermMax transfèrent directement au(x) utilisateur(s) la définition de cette courbe, permettant aux prêteurs et aux emprunteurs de fixer leurs propres fourchettes de prix plutôt que d’accepter une moyenne mutualisée. $TMX #TermMax @term_max, aux côtés d’acteurs à taux fixe comparables comme $PENDLE et $MORPHO, est présenté comme une mise à niveau de l’autonomie en matière de tarification, mais le détail qui m’est resté en tête est de savoir qui utilise réellement cette autonomie dans la pratique : des curateurs et des market makers, avec les outils et le temps nécessaires pour gérer activement des fourchettes, plutôt que le déposant moyen qui veut simplement un chiffre de rendement. Le token lui-même est encore pré-marché, non transférable, uniquement avant le minage ; aucune découverte de prix en direct n’a encore lieu. Ainsi, ce qui est vraiment testé pour l’instant, c’est le comportement du mécanisme sous l’incitation au farming, plutôt que sous une pression réelle d’allocation de capitaux. La flexibilité de tarification n’est utile que si suffisamment de personnes sont équipées pour l’utiliser correctement ; sinon, elle ne fait que concentrer le contrôle des taux entre les mains d’un plus petit nombre d’acteurs plus sophistiqués. La question de savoir si cet écart se réduit une fois que TMX sera effectivement coté, je n’ai pas encore la réponse.
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