Les ordres à fourchette ressemblent à une petite amélioration jusqu’au moment où l’on réalise ce qu’ils remplacent… et ce qu’ils n’ont pas encore à expliquer. La plupart des protocoles de prêt à taux fixe choisissent une courbe de taux pour vous : prenez-la ou laissez-la, comme le font encore largement Aave et Compound sur les marchés variables. Les ordres à fourchette de TermMax transfèrent directement la définition de cette courbe à l’utilisateur, permettant aux prêteurs et aux emprunteurs de définir leurs propres fourchettes de prix plutôt que d’accepter une moyenne mutualisée. $TMX #TermMax @term_max, aux côtés d’acteurs similaires à taux fixe comme $PENDLE et $MORPHO, est présenté comme une amélioration de l’autonomie en matière de tarification, mais le détail qui m’est resté en tête concerne surtout qui utilise concrètement cette autonomie : des curateurs et des market makers disposant des outils et du temps nécessaires pour gérer activement les fourchettes, plutôt que le déposant moyen qui veut simplement un chiffre de rendement. Le jeton lui-même est encore pré-marché, non transférable, pré-mine uniquement : aucune découverte de prix en temps réel pour l’instant. Ainsi, ce qui est réellement testé pour le moment, c’est le comportement du mécanisme dans un contexte de farming d’incitations, et non sous une vraie pression d’allocation de capital. La flexibilité de tarification n’est utile que si suffisamment de personnes sont en mesure de l’exploiter correctement ; sinon, elle ne fait que concentrer le contrôle des taux entre un nombre plus restreint d’acteurs plus sophistiqués. Je ne peux pas encore répondre à la question de savoir si cet écart se réduira une fois que TMX sera effectivement négocié.
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