#termmax Beaucoup de gens, lors de leur première rencontre avec #TermMax, restent bloqués sur ces deux mots : FT et XT. Au début, c’était aussi mon cas : je pensais que c’était juste une nouvelle pile de termes inventés. Puis je les ai décomposés, et j’ai compris qu’en réalité, derrière tout ça, il y a quelque chose de très simple : découper les flux de trésorerie d’une dette en tranches.
Les règles elles-mêmes ne sont pas compliquées : un token de dette (debt token) équivaut à un FT plus un XT. À l’échéance, le FT est racheté à la valeur nominale : on emprunte alors la voie de la certitude, et on immobilise une partie des revenus fixes. À l’échéance, le XT tombe à zéro : il porte l’autre versant, celui du levier et de la volatilité. Ainsi, la même dette se retrouve scindée en deux profils de risque totalement opposés, chacun allant chercher sur le marché quelqu’un prêt à la prendre en charge.$SPCXB
La partie intelligente de ce design, c’est qu’il ne vous force pas à choisir l’un des deux (flottant vs fixe). Il laisse le marché faire lui-même la tarification de ces deux moitiés. Les gens qui veulent des revenus stables prennent le FT ; ceux qui veulent viser des rendements plus élevés prennent le XT. Une fois les transactions conclues, le taux implicite apparaît naturellement, sans qu’il soit nécessaire de définir artificiellement un chiffre.$SNDKB
Plus j’étudie, plus je me dis que@TermMax , ce qui est vraiment fait ici, c’est de transformer le taux d’intérêt lui-même en un actif négociable, plutôt qu’en un simple paramètre laissé en arrière-plan, sans surveillance. Dans le crédit traditionnel, l’APR est réglé par la plateforme : vous ne pouvez qu’en accepter les conditions. Ici, l’APR est le résultat d’achats et de ventes répétés de FT et de XT : c’est le prix issu d’une vraie confrontation entre offre et demande.
Donc aujourd’hui, je suis de moins en moins enclin à le classer simplement comme un protocole à taux fixe. Ça ressemble davantage à une machine qui découpe les flux de trésorerie d’une dette en pièces, et chaque pièce peut circuler séparément, être cotée séparément, et supporter aussi séparément la part de risque qui lui revient. C’est cette granularité qui, selon moi, est la véritable raison pour laquelle je suis prêt à y consacrer du temps pour la démêler.@TermMax