J’étudie @TermMax et je ne regarde pas en premier le TGE du 25 août, mais plutôt un problème plus concret : une fois les tokens émis, qui, au juste, doit les acheter ?
À l’heure actuelle, les autorités confirment que l’offre totale de tokens est de 1 milliard d’unités. Les récompenses associées aux XP, AP et MP entreront dans une phase de distribution après le TGE, mais les détails précis sur les proportions de répartition, ainsi que sur le vesting et le staking, ne sont pas encore entièrement précisés. Cela m’inquiète un peu, car la libération des incitations est très claire comme étant une « source de pression vendeuse », tandis que, côté demande à long terme, ce n’est pas du tout aussi évident.
Regardons ensuite le protocole lui-même : les données communiquées récemment par les officiels indiquent un TVL supérieur à 90 millions de dollars, plus de 90 000 DAU, et plus de 1,5 million de portefeuilles enregistrés. Mais, selon DefiLlama, le TVL serait d’environ 31,25 millions de dollars ; les revenus du protocole sur 30 jours seraient d’environ 19 900 dollars, soit un revenu annualisé d’environ 314 000 dollars. Les deux chiffres de TVL peuvent refléter des différences de méthode de calcul, mais le vrai point est là : si, à l’avenir, la valorisation du token est élevée, est-ce que les revenus réels du protocole et la capacité à capter la valeur du token arriveront à suivre ?
Je n’aime pas l’argument consistant à prouver que le token a de la valeur en se basant uniquement sur : « beaucoup d’utilisateurs, un TVL élevé, et des points ». Les points peuvent créer une demande de claim, mais ils ne créent pas une demande de détention. Ce qui détermine vraiment si l’économie du token peut fonctionner durablement, c’est : est-ce que les frais du protocole reviennent effectivement au système ? le staking est-il une nécessité ou juste une option ? le pouvoir de gouvernance a-t-il une valeur réelle ? et est-ce que la nouvelle demande peut compenser durablement le déblocage.
Ainsi, le 25 août, ce que je veux surtout voir n’est pas le prix à l’ouverture, mais un tokenomics complet. Si, au final, @TermMax se résume simplement à remplacer les anciens XP, AP et MP par des tokens, sans que la demande côté utilisateurs ne soit construite en parallèle, alors le TGE ressemblera davantage à un règlement d’incitations qu’au véritable démarrage d’une économie de token.
#TermMax $TermMax @TermMax
#termmax
À l’heure actuelle, les autorités confirment que l’offre totale de tokens est de 1 milliard d’unités. Les récompenses associées aux XP, AP et MP entreront dans une phase de distribution après le TGE, mais les détails précis sur les proportions de répartition, ainsi que sur le vesting et le staking, ne sont pas encore entièrement précisés. Cela m’inquiète un peu, car la libération des incitations est très claire comme étant une « source de pression vendeuse », tandis que, côté demande à long terme, ce n’est pas du tout aussi évident.
Regardons ensuite le protocole lui-même : les données communiquées récemment par les officiels indiquent un TVL supérieur à 90 millions de dollars, plus de 90 000 DAU, et plus de 1,5 million de portefeuilles enregistrés. Mais, selon DefiLlama, le TVL serait d’environ 31,25 millions de dollars ; les revenus du protocole sur 30 jours seraient d’environ 19 900 dollars, soit un revenu annualisé d’environ 314 000 dollars. Les deux chiffres de TVL peuvent refléter des différences de méthode de calcul, mais le vrai point est là : si, à l’avenir, la valorisation du token est élevée, est-ce que les revenus réels du protocole et la capacité à capter la valeur du token arriveront à suivre ?
Je n’aime pas l’argument consistant à prouver que le token a de la valeur en se basant uniquement sur : « beaucoup d’utilisateurs, un TVL élevé, et des points ». Les points peuvent créer une demande de claim, mais ils ne créent pas une demande de détention. Ce qui détermine vraiment si l’économie du token peut fonctionner durablement, c’est : est-ce que les frais du protocole reviennent effectivement au système ? le staking est-il une nécessité ou juste une option ? le pouvoir de gouvernance a-t-il une valeur réelle ? et est-ce que la nouvelle demande peut compenser durablement le déblocage.
Ainsi, le 25 août, ce que je veux surtout voir n’est pas le prix à l’ouverture, mais un tokenomics complet. Si, au final, @TermMax se résume simplement à remplacer les anciens XP, AP et MP par des tokens, sans que la demande côté utilisateurs ne soit construite en parallèle, alors le TGE ressemblera davantage à un règlement d’incitations qu’au véritable démarrage d’une économie de token.
#TermMax $TermMax @TermMax
#termmax
