J’ai attendu trois ans sur Aave et Compound, et au milieu de la nuit je me réveille en voyant que les taux passent de 3% à 8% en seulement 6 heures. Pour un emprunt de 300 000, les intérêts coûtent un chiffre différent : tu ne peux pas expliquer ça aux LP, alors TermMax affiche des « taux fixes ». Je veux juste demander : sur quoi te bases-tu pour verrouiller le taux.@TermMax
Le Range Order est ce qu’il y a de plus intéressant à décortiquer : les prêteurs ne se contentent pas d’accrocher un APR simple pour les emprunteurs. Ils découpent les fonds en petits morceaux, puis placent des ordres à des prix différents entre 5% et 7% pour former une courbe de tarification. Chaque transaction se fait avec un taux qui suit la courbe. Cela permet aux fonds de sortir à certains niveaux de taux sans zone d’ombre : les deux parties voient clairement combien d’argent repose à chaque palier de taux.
À l’emprunt, le FT émis est découpé en une partie principal et une partie interest. L’interest est converti en XT via Range Order, puis XT est combiné avec le principal FT pour former un token de dette. Le FT représente le principal racheté à l’échéance à la valeur nominale. Le XT représente le revenu d’intérêt qui tombe à zéro à l’échéance. Le GT, lui, ressemble à un grand livre qui enregistre le collatéral et la position de dette. Après la fin de la fenêtre de liquidation, il reste des dettes non réglées : avec la Physical Delivery, les détenteurs de FT récupèrent, au prorata de leurs parts, les actifs sous-jacents depuis le redemption pool. Ces mécanismes transforment le taux fixe en quelque chose de négociable et vérifiable au niveau des tokens.
Le camp d’en face n’est pas non plus tendre. L’officiel dit : TVL au-delà de 90 millions, wallets enregistrés plus de 1,5 million, DAU plus de 90 000. Mais DefiLlama montre que la TVL actuelle de TermMax est d’environ 34,19 millions de dollars, dont 32,19 millions sur une seule chaîne Ethereum (94%). La V2 a été déployée sur 10 chaînes, mais l’argent ne s’est pas vraiment dispersé. Plus intéressant encore : les utilisateurs qui arrivent via le签到 sur Binance Wallet, les incitations XP et les missions Galxe. Est-ce qu’ils viennent vraiment emprunter et prêter sérieusement, ou bien ils ne font que “moissonner” les points puis repartent ? Après qu’un utilisateur ait签到 pendant 30 jours consécutifs et que le compte crédité soit arrivé, ira-t-il étudier Range Order ou retirera-t-il directement ? Après le TGE du 25 août, les points XP, AP, MP attendus devraient être encaissés. Une fois la phase d’acquisition terminée et le carburant des lancements brûlé, combien de gens resteront réellement avec de l’argent ?
Donc je dis directement la conclusion : si, une fois les récompenses brûlées, il reste encore des gens, alors on a franchi le premier obstacle. Trois mois plus tard, je ne surveillerai plus la TVL : je ne consulterai que la liste des adresses qui initient activement des transactions d’emprunt. Tant que ce nombre ne baisse pas, je peux dire que le taux fixe de TermMax correspond à une vraie demande.#termmax
Le Range Order est ce qu’il y a de plus intéressant à décortiquer : les prêteurs ne se contentent pas d’accrocher un APR simple pour les emprunteurs. Ils découpent les fonds en petits morceaux, puis placent des ordres à des prix différents entre 5% et 7% pour former une courbe de tarification. Chaque transaction se fait avec un taux qui suit la courbe. Cela permet aux fonds de sortir à certains niveaux de taux sans zone d’ombre : les deux parties voient clairement combien d’argent repose à chaque palier de taux.
À l’emprunt, le FT émis est découpé en une partie principal et une partie interest. L’interest est converti en XT via Range Order, puis XT est combiné avec le principal FT pour former un token de dette. Le FT représente le principal racheté à l’échéance à la valeur nominale. Le XT représente le revenu d’intérêt qui tombe à zéro à l’échéance. Le GT, lui, ressemble à un grand livre qui enregistre le collatéral et la position de dette. Après la fin de la fenêtre de liquidation, il reste des dettes non réglées : avec la Physical Delivery, les détenteurs de FT récupèrent, au prorata de leurs parts, les actifs sous-jacents depuis le redemption pool. Ces mécanismes transforment le taux fixe en quelque chose de négociable et vérifiable au niveau des tokens.
Le camp d’en face n’est pas non plus tendre. L’officiel dit : TVL au-delà de 90 millions, wallets enregistrés plus de 1,5 million, DAU plus de 90 000. Mais DefiLlama montre que la TVL actuelle de TermMax est d’environ 34,19 millions de dollars, dont 32,19 millions sur une seule chaîne Ethereum (94%). La V2 a été déployée sur 10 chaînes, mais l’argent ne s’est pas vraiment dispersé. Plus intéressant encore : les utilisateurs qui arrivent via le签到 sur Binance Wallet, les incitations XP et les missions Galxe. Est-ce qu’ils viennent vraiment emprunter et prêter sérieusement, ou bien ils ne font que “moissonner” les points puis repartent ? Après qu’un utilisateur ait签到 pendant 30 jours consécutifs et que le compte crédité soit arrivé, ira-t-il étudier Range Order ou retirera-t-il directement ? Après le TGE du 25 août, les points XP, AP, MP attendus devraient être encaissés. Une fois la phase d’acquisition terminée et le carburant des lancements brûlé, combien de gens resteront réellement avec de l’argent ?
Donc je dis directement la conclusion : si, une fois les récompenses brûlées, il reste encore des gens, alors on a franchi le premier obstacle. Trois mois plus tard, je ne surveillerai plus la TVL : je ne consulterai que la liste des adresses qui initient activement des transactions d’emprunt. Tant que ce nombre ne baisse pas, je peux dire que le taux fixe de TermMax correspond à une vraie demande.#termmax