47000u, c’est la valeur temps réelle que j’ai perdue lorsque j’ai vendu mon FT plus tôt sur TermMax — je l’appelle « taxe du temps ».
En juin, j’ai acheté 47000u de FT à échéance de 6 mois, avec un rendement annuel affiché de 13% sur la page. À l’échéance, le rendement total attendu était d’environ 6,5%. En début août, j’ai eu besoin d’argent et j’ai voulu réaliser le FT plus tôt — sauf que j’ai constaté que le FT n’offre aucun canal de rachat anticipé : je n’avais que la possibilité de le vendre sur le marché. J’ai alors regardé le carnet d’ordres : le point le plus profond des ordres d’achat se trouvait à 96% de la valeur nominale, mais entre 93% et 96%, il n’y avait que moins de 8000u d’ordres. Pour sortir mes 47000u entièrement, il fallait faire baisser le prix jusqu’à 94,9% pour que cela passe.
Au final, mon prix de vente moyen est ressorti à 94,9%. En le gardant 2 mois, j’ai touché environ 960u — alors que si je l’avais détenu jusqu’à l’échéance, j’aurais dû récupérer environ 3055u. Les quelque 2100u de gain restants ont été évaporés : ils représentaient les sept dixièmes du rendement attendu. Le rachat à échéance en mode « juste conversion » correspond à 1 FT = 1 USDC. Vendre par anticipation, c’est un « chute libre » au prix du marché. La différence, c’est le prix de « l’anticipation ».
La conception des FT est en fait très honnête : elle transforme le « temps » en source de rendement, et transforme aussi le « temps » en coût de liquidité. Ceux qui ont un besoin urgent de fonds sont, par nature, désavantagés dans ce type de marché. C’est pourquoi j’ai intégré la leçon dans mes règles : avant d’acheter des FT, je dois d’abord vérifier que cet argent ne sera pas nécessaire dans les 6 prochains mois. La première discipline des produits à revenu fixe, ce n’est pas le rendement — c’est l’adéquation des échéances. Ce que 47000u m’a appris, c’est le prix réel des deux mots : « par anticipation ».
@TermMax #TermMax
En juin, j’ai acheté 47000u de FT à échéance de 6 mois, avec un rendement annuel affiché de 13% sur la page. À l’échéance, le rendement total attendu était d’environ 6,5%. En début août, j’ai eu besoin d’argent et j’ai voulu réaliser le FT plus tôt — sauf que j’ai constaté que le FT n’offre aucun canal de rachat anticipé : je n’avais que la possibilité de le vendre sur le marché. J’ai alors regardé le carnet d’ordres : le point le plus profond des ordres d’achat se trouvait à 96% de la valeur nominale, mais entre 93% et 96%, il n’y avait que moins de 8000u d’ordres. Pour sortir mes 47000u entièrement, il fallait faire baisser le prix jusqu’à 94,9% pour que cela passe.
Au final, mon prix de vente moyen est ressorti à 94,9%. En le gardant 2 mois, j’ai touché environ 960u — alors que si je l’avais détenu jusqu’à l’échéance, j’aurais dû récupérer environ 3055u. Les quelque 2100u de gain restants ont été évaporés : ils représentaient les sept dixièmes du rendement attendu. Le rachat à échéance en mode « juste conversion » correspond à 1 FT = 1 USDC. Vendre par anticipation, c’est un « chute libre » au prix du marché. La différence, c’est le prix de « l’anticipation ».
La conception des FT est en fait très honnête : elle transforme le « temps » en source de rendement, et transforme aussi le « temps » en coût de liquidité. Ceux qui ont un besoin urgent de fonds sont, par nature, désavantagés dans ce type de marché. C’est pourquoi j’ai intégré la leçon dans mes règles : avant d’acheter des FT, je dois d’abord vérifier que cet argent ne sera pas nécessaire dans les 6 prochains mois. La première discipline des produits à revenu fixe, ce n’est pas le rendement — c’est l’adéquation des échéances. Ce que 47000u m’a appris, c’est le prix réel des deux mots : « par anticipation ».
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