TermMax a reporté la date du TGE cette semaine — la génération des jetons du TMX est prévue pour le 25 août — et tandis que tout le monde parle de token, moi je suis resté bloqué sur autre chose : qu’est-ce qui se passe réellement quand on prête sur cette plateforme, par rapport à un pool “normal”. TermMax $TMX #TermMax @TermMaxFi n’exécute pas le pool partagé à la manière d’Aave, avec une courbe d’utilisation qui détermine votre taux. Il découpe chaque position en trois tokens distincts — FT, XT, GT — et permet à des curateurs de publier des ordres à cours limité qui valorisent la dette comme un véritable carnet d’ordres.
J’ai pris une minute pour digérer ça. Sur Aave, vous déposez dans un pool et l’algorithme décide de ce que vous gagnez en fonction de la quantité que les autres empruntent. Sur TermMax, les curateurs affichent des prix directement : les FT se négocient avec une décote avant échéance, comme une obligation zéro-coupon, et le “taux” que vous obtenez correspond à celui avec lequel l’ordre à cours limité vous a été apparié. Les prêts actifs actuels se situent près de 29–30 M$ selon DefiLlama, c’est faible comparé aux >90k utilisateurs quotidiens que l’équipe cite avant le TGE, mais le véritable changement se trouve dans le mécanisme lui-même, pas dans le volume.
On dirait que le prêt n’est plus une formule, mais un marché. Est-ce que c’est mieux pour le déposant moyen, ou simplement mieux pour celui qui occupe le siège de curateur, je n’en sais encore rien.
Le lending évalué par les curateurs sert-il vraiment mieux les prêteurs sur le long terme, ou est-ce que ça fait juste basculer l’avantage informationnel vers celui qui contrôle l’ordre à cours limité ?#TermMax @TermMax