TermMax a retenu mon attention pour une raison assez simple : il cherche à faire du capital à taux fixe une composante naturelle de la DeFi, plutôt que de le considérer comme une couche supplémentaire par-dessus un prêt à taux variable.
Ce qui m’intéresse avec TermMax ne se limite pas à la combinaison de l’emprunt, du prêt et des options. Il y a aussi la décision de construire autour de l’échéance. Dans la plupart des protocoles de prêt, les taux évoluent avec l’utilisation : emprunteurs et prêteurs sont donc constamment exposés à des conditions de marché changeantes. TermMax adopte une approche différente en permettant aux utilisateurs de travailler avec des durées définies et des taux fixes.
Cela ressemble peut-être à un petit choix de design, mais cela change la façon dont le capital peut être utilisé.
Un emprunteur peut avoir davantage de visibilité sur le coût du capital pour une période donnée, tandis qu’un prêteur peut raisonner en termes de rendement plus prévisible, plutôt que de courir après le rendement flottant du moment.
Le volet options rend la chose encore plus intéressante. Lorsque des positions à taux fixe et des options existent au sein du même protocole, les utilisateurs disposent de davantage de moyens pour structurer leur exposition en fonction à la fois de la direction du marché et des conditions de financement. On a alors l’impression que cela ressemble moins à un marché de prêt standard et davantage à un petit ensemble de blocs de construction pour gérer le capital.
Mais il y a un compromis.
Des échéances fixes peuvent améliorer la prévisibilité tout en rendant la liquidité plus importante. En période de marchés normaux, cela ne posera peut-être pas trop de problème. En cas de stress, cela pourrait devenir très important. Si les garanties bougent fortement et que tous les utilisateurs veulent sortir ou refinancer en même temps, la profondeur de ces marchés devient aussi importante que le taux fixe lui-même.
C’est probablement le domaine que je surveillerais de près avec TermMax.
Le vrai test n’est pas de savoir si le prêt à taux fixe fonctionne quand les marchés sont calmes. La question est plutôt de savoir si l’ensemble de la structure continue de fonctionner lorsque la volatilité augmente, que la liquidité disparaît et que tout le monde valorise soudain la flexibilité au même moment.
#TermMax @TermMax
Ce qui m’intéresse avec TermMax ne se limite pas à la combinaison de l’emprunt, du prêt et des options. Il y a aussi la décision de construire autour de l’échéance. Dans la plupart des protocoles de prêt, les taux évoluent avec l’utilisation : emprunteurs et prêteurs sont donc constamment exposés à des conditions de marché changeantes. TermMax adopte une approche différente en permettant aux utilisateurs de travailler avec des durées définies et des taux fixes.
Cela ressemble peut-être à un petit choix de design, mais cela change la façon dont le capital peut être utilisé.
Un emprunteur peut avoir davantage de visibilité sur le coût du capital pour une période donnée, tandis qu’un prêteur peut raisonner en termes de rendement plus prévisible, plutôt que de courir après le rendement flottant du moment.
Le volet options rend la chose encore plus intéressante. Lorsque des positions à taux fixe et des options existent au sein du même protocole, les utilisateurs disposent de davantage de moyens pour structurer leur exposition en fonction à la fois de la direction du marché et des conditions de financement. On a alors l’impression que cela ressemble moins à un marché de prêt standard et davantage à un petit ensemble de blocs de construction pour gérer le capital.
Mais il y a un compromis.
Des échéances fixes peuvent améliorer la prévisibilité tout en rendant la liquidité plus importante. En période de marchés normaux, cela ne posera peut-être pas trop de problème. En cas de stress, cela pourrait devenir très important. Si les garanties bougent fortement et que tous les utilisateurs veulent sortir ou refinancer en même temps, la profondeur de ces marchés devient aussi importante que le taux fixe lui-même.
C’est probablement le domaine que je surveillerais de près avec TermMax.
Le vrai test n’est pas de savoir si le prêt à taux fixe fonctionne quand les marchés sont calmes. La question est plutôt de savoir si l’ensemble de la structure continue de fonctionner lorsque la volatilité augmente, que la liquidité disparaît et que tout le monde valorise soudain la flexibilité au même moment.
#TermMax @TermMax