Cette histoire des obligations et des actions avec la corrélation sur une base glissante de 5 ans : la lettre de la Réserve fédérale de San Francisco datée du 10 août a déjà été rédigée avec un signe négatif. L’intitulé est la corrélation entre les cours mensuels du S&P 500 et le rendement des bons du Trésor à 10 ans. Dans la lettre, ils écrivent qu’elle était d’environ -0,5 dans les années 1990, qu’elle est devenue positive au début des années 2000, puis qu’elle redevient négative au début des années 2020 ; leur propre annexe montre que jusqu’en mai 2026, elle est à -0,26.

Ils utilisent cet ensemble de chiffres comme signal d’un choc d’offre ou d’un choc de demande : quand la demande est forte, le cours des actions et les taux montent ensemble, la corrélation est positive ; si l’offre est bloquée, elle fait baisser le cours des actions et remonte les taux, la corrélation est négative. Dans la même lettre, la section « pétrole et actions » change aussi de signe, mais c’est un autre segment.

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