Les taux d’intérêt flottants sont-ils vraiment le plus gros point de douleur pour les joueurs DeFi qui font de l’arbitrage avec levier ?
Récemment, j’ai utilisé l’ETH en garantie : j’ai emprunté des stablecoins à 3% de taux pour faire de l’arbitrage. Résultat : au milieu de la nuit, le marché a violemment oscillé. Les fonds du pool ont été empruntés en grande partie, et le taux d’emprunt a bondi instantanément jusqu’à 50%.
Le lendemain matin, les gains d’arbitrage durement gagnés avaient déjà été engloutis par les intérêts… et j’ai failli être liquidé de force.
Voilà pourquoi, dans le prêt à taux variable, les intérêts sont incontrôlables. Ensuite, parlons du @TermMax , récemment au cœur du suivi : comment il a transposé le mécanisme de liquidité concentrée d’Uniswap V3 dans le prêt, pour bâtir une architecture sous-jacente de « taux fixe déterministe » + des produits dérivés avec levier. 🧵
Ne vous laissez pas impressionner par ces mots comme « obligations zéro-coupon » : en réalité, la logique d’emprunt ressemble à l’achat, on-chain, de coupons d’échange à prix réduit.
👉 Achetez pour 0,95 USDC un coupon d’échange de 1 USDC qui expire dans 3 mois. À l’échéance, le système vous rembourse directement 1:1, donc 1 USDC. Vous réalisez un bénéfice net de 0,05 USDC grâce à l’écart.
Au moment même où vous achetez, le rendement est déjà verrouillé. Même si ensuite le marché s’effondre, vos gains ne baisseront pas d’un centime.
Peut-être que certains se demandent : pourquoi personne n’utilisait auparavant les taux fixes ? Est-ce que TermMax y arrive vraiment ?
Avant, tout le monde n’utilisait pas les taux fixes parce que la liquidité était trop fragmentée : il y avait trop de pools, avec trop peu de montant. Quand il fallait emprunter de grosses sommes, le slippage devenait très élevé.
TermMax s’inspire de la liquidité concentrée d’Uniswap V3 : on peut personnaliser une plage de taux pour les ordres (par exemple, je n’emprunte que dans une fourchette d’environ 4% à 6% par an). Ainsi, les fonds ne se dispersent plus.
👉 Pas de liquidation physique façon « sell-off » massif
Le prêt redoute les cygnes noirs, mais avec TermMax, le collatéral est simplement transféré tel quel aux déposants : pas besoin de le vendre sur le marché secondaire pour casser le prix. On évite ainsi, à la racine, la crise de liquidité.
Avec ce type de mécanisme, on peut créer plein de nouveautés, par exemple :
👉 Faire tranquillement du prêt-circulaire : un actif générateur d’intérêts en garantie sert à emprunter des stablecoins, afin d’amplifier encore davantage les rendements.
👉 Une gestion patrimoniale stable pour les gros portefeuilles : comme acheter des bons du Trésor, on choisit un horizon d’échéance, on achète des certificats avec décote à l’avance — et la prévisibilité du rendement est très élevée.
*👉 Options de couverture à faible seuil : en combinant la date d’échéance et le mécanisme de livraison en nature, les traders avancés n’ont pas besoin d’aller sur des places d’options complexes et difficiles à comprendre ; ils peuvent directement construire sur leur position d’emprunt des combinaisons de type covered call et de couverture.
Aujourd’hui, avec l’évolution de la DeFi, les acteurs on-chain et les grandes institutions ne recherchent plus uniquement des rendements annuels élevés : ils veulent surtout de la déterminisme et de la sécurité.
#termmax
Récemment, j’ai utilisé l’ETH en garantie : j’ai emprunté des stablecoins à 3% de taux pour faire de l’arbitrage. Résultat : au milieu de la nuit, le marché a violemment oscillé. Les fonds du pool ont été empruntés en grande partie, et le taux d’emprunt a bondi instantanément jusqu’à 50%.
Le lendemain matin, les gains d’arbitrage durement gagnés avaient déjà été engloutis par les intérêts… et j’ai failli être liquidé de force.
Voilà pourquoi, dans le prêt à taux variable, les intérêts sont incontrôlables. Ensuite, parlons du @TermMax , récemment au cœur du suivi : comment il a transposé le mécanisme de liquidité concentrée d’Uniswap V3 dans le prêt, pour bâtir une architecture sous-jacente de « taux fixe déterministe » + des produits dérivés avec levier. 🧵
Ne vous laissez pas impressionner par ces mots comme « obligations zéro-coupon » : en réalité, la logique d’emprunt ressemble à l’achat, on-chain, de coupons d’échange à prix réduit.
👉 Achetez pour 0,95 USDC un coupon d’échange de 1 USDC qui expire dans 3 mois. À l’échéance, le système vous rembourse directement 1:1, donc 1 USDC. Vous réalisez un bénéfice net de 0,05 USDC grâce à l’écart.
Au moment même où vous achetez, le rendement est déjà verrouillé. Même si ensuite le marché s’effondre, vos gains ne baisseront pas d’un centime.
Peut-être que certains se demandent : pourquoi personne n’utilisait auparavant les taux fixes ? Est-ce que TermMax y arrive vraiment ?
Avant, tout le monde n’utilisait pas les taux fixes parce que la liquidité était trop fragmentée : il y avait trop de pools, avec trop peu de montant. Quand il fallait emprunter de grosses sommes, le slippage devenait très élevé.
TermMax s’inspire de la liquidité concentrée d’Uniswap V3 : on peut personnaliser une plage de taux pour les ordres (par exemple, je n’emprunte que dans une fourchette d’environ 4% à 6% par an). Ainsi, les fonds ne se dispersent plus.
👉 Pas de liquidation physique façon « sell-off » massif
Le prêt redoute les cygnes noirs, mais avec TermMax, le collatéral est simplement transféré tel quel aux déposants : pas besoin de le vendre sur le marché secondaire pour casser le prix. On évite ainsi, à la racine, la crise de liquidité.
Avec ce type de mécanisme, on peut créer plein de nouveautés, par exemple :
👉 Faire tranquillement du prêt-circulaire : un actif générateur d’intérêts en garantie sert à emprunter des stablecoins, afin d’amplifier encore davantage les rendements.
👉 Une gestion patrimoniale stable pour les gros portefeuilles : comme acheter des bons du Trésor, on choisit un horizon d’échéance, on achète des certificats avec décote à l’avance — et la prévisibilité du rendement est très élevée.
*👉 Options de couverture à faible seuil : en combinant la date d’échéance et le mécanisme de livraison en nature, les traders avancés n’ont pas besoin d’aller sur des places d’options complexes et difficiles à comprendre ; ils peuvent directement construire sur leur position d’emprunt des combinaisons de type covered call et de couverture.
Aujourd’hui, avec l’évolution de la DeFi, les acteurs on-chain et les grandes institutions ne recherchent plus uniquement des rendements annuels élevés : ils veulent surtout de la déterminisme et de la sécurité.
#termmax