Un ami s’est récemment mis à négocier des cessions de parts de niveau 1 sur le marché primaire. Il se plaint d’un processus tellement lent qu’il en devient ridicule : l’avocat, l’agent de transfert, la chambre de compensation… tout le monde se renvoie la balle. Les plus rapides y arrivent en deux semaines, les plus lents peuvent traîner jusqu’à un mois. J’ai lâché, un peu par hasard, que le module Zedger de Dusk pouvait aider, et il m’a répondu du tac au tac : « Le règlement en chaîne, ce n’est pas juste envoyer de l’argent ? Ça peut pas être si compliqué ? »

Bonne question, car le règlement des titres ce n’est vraiment pas aussi simple que “envoyer de l’argent”. Zedger doit gérer le changement de propriété lui-même : qui détient, en quelle quantité, et à qui la propriété est transférée. Dans le système traditionnel, ces informations sont dispersées dans plusieurs registres tenus par différents acteurs (dépositaires, bureaux d’enregistrement, chambre de compensation), et c’est la tâche de rapprochement qui prend du temps, pas le transfert d’argent en tant que tel. Zedger transpose toute cette logique d’enregistrement de la propriété sur la blockchain. Avec des preuves à divulgation nulle de connaissance (ZK) pour la protection de la confidentialité, il rend aussi possible l’atomicité du changement de propriété au sein d’une seule chaîne : en théorie, cela élimine directement l’étape de rapprochement.

Mais une fois que je lui ai expliqué tout ça, il m’a posé une question que je n’ai pas su résoudre : sur le plan juridique, lorsqu’un changement de propriété est consigné en chaîne, qui fait foi—les enregistrements de la blockchain ou ceux du bureau d’enregistrement traditionnel ? S’il y a conflit entre les deux, lequel est la référence finale ? Ce n’est pas un problème technique. Dusk lui-même ne peut pas le résoudre : tout dépend de la mesure dans laquelle la juridiction concernée reconnaît (ou non) cette approche. Techniquement, supprimer le rapprochement ne pose pas de problème ; juridiquement, le fait que cette démarche soit reconnue est un obstacle à franchir pays par pays.

Donc aujourd’hui, mon point de vue sur Zedger est le suivant : la conception technique va dans la bonne direction, mais ce n’est pas “bientôt” qu’un titre dans n’importe quel pays pourra se régler de cette manière. Pour l’instant, les lieux où cela peut réellement aboutir se limitent surtout aux quelques bacs à sable réglementaires en Europe.

Et vous, qu’en pensez-vous : combien de temps faudra-t-il pour que l’enregistrement de la propriété en chaîne soit formellement reconnu par les systèmes juridiques dominants comme une « base légale » ? Ou bien cette affaire devra-t-elle toujours s’appuyer sur la reconnaissance du système traditionnel ? @Dusk #dusk $DUSK