La société Metaplanet (TSE: 3350) cotée à Tokyo a révisé ses prévisions de bénéfices pour l'exercice financier complet 2025 le 26 janvier. La société a révélé une perte due à la dépréciation du bitcoin de 104,6 milliards de yens (678 millions de dollars) tout en relevant ses prévisions de bénéfices d'exploitation.
Les résultats d'un test de pression immédiat pour le modèle de coffre de biens numériques, qui a fait face à de fortes critiques tout au long de la fin de 2025.
La baisse du bitcoin est un ajustement comptable non monétaire
Malgré la perte principale, l'entreprise a relevé ses prévisions de revenus pour l'exercice financier 2025 à 8.9 milliards de yens (57.7 millions de dollars), soit une augmentation de 31 % par rapport à son estimation précédente de ¥6.8 milliards (¥6.8 milliards). Le bénéfice d'exploitation a augmenté de 33.8 % pour atteindre 6.29 milliards de yens (40.8 millions de dollars). Les revenus du bitcoin ont contribué à générer un revenu plus fort que prévu pour cette mise à jour.
L'entreprise a marqué ses parts de bitcoin pour le marketing à la fin de chaque trimestre conformément aux normes comptables japonaises. La baisse résultante a été enregistrée comme une dépense non opérationnelle, entraînant une perte nette consolidée de ¥76.6 milliards (497 millions de dollars).
MetaPlanet a confirmé que cette diminution "n'est qu'un ajustement comptable reflétant les fluctuations temporaires des prix à la fin du trimestre et n'affecte pas directement les flux de trésorerie ou les opérations commerciales."
L'entreprise a également signalé une augmentation sur le marché des devises de ¥22.6 milliards (147 millions de dollars) en raison de la dévaluation du yen, compensant en partie la perte de bitcoin. La baisse nette de la valeur nette de bitcoin enregistrée dans les actifs fixes est d'environ 82 milliards de yens (532 millions de dollars).
Dylan Leclerc, directeur de la stratégie bitcoin chez MetaPlanet, a décrit les résultats comme montrant "une forte dynamique dans les opérations fondamentales avec une grande transparence", notant que la perte de dommages était non monétaire tandis que la détention de bitcoin avait augmenté à 35 102 pièces.
Augmentation de 20 fois des avoirs en bitcoin
La trésorerie en bitcoin de MetaPlanet a considérablement augmenté tout au long de l'exercice financier 2025. Les avoirs ont atteint 35 102 bitcoins à la fin de l'année 2025, en hausse par rapport à 1 762 bitcoins l'année précédente — soit une augmentation d'environ 20 fois.
Le rendement BTC—qui mesure la croissance du bitcoin par action entièrement diluée—s'est établi à 568 % sur l'ensemble de l'année. La direction a déclaré que "les stratégies de capital et les programmes d'acquisition de bitcoin ont dépassé les objectifs initiaux."
Au cours du quatrième trimestre, MetaPlanet a élargi ses sources de financement par l'émission d'actions privilégiées convertibles perpétuelles de catégorie B ("Mercury") et a établi une facilité de crédit de 500 millions de dollars, permettant un déploiement du capital plus flexible et moins dépendant des niveaux de prix des actions.
État de test pour le modèle DAT en difficulté
La planète de forme massive a été au centre des discussions sur la trésorerie des actifs numériques (DAT) depuis le début du modèle dévoilé à la fin de 2025. En octobre, la valeur de l'entreprise pour les sociétés est tombée en dessous de ses réserves de bitcoin pour la première fois, signalant un déclin de l'appétit des investisseurs pour le secteur à l'échelle mondiale. L'indice mNAV—une mesure comparant la capitalisation boursière aux avoirs en cryptomonnaies—est tombé en dessous de 1.0x, et l'action a chuté d'environ 80 % par rapport à son pic de juin à ¥1,930.
Des critiques comme Jim Chanos ont rejeté le modèle DAT en le qualifiant de "nonsense financier", tandis que Galaxy Digital a averti que la prolifération de plus de 200 entreprises de trésorerie reflète les excès spéculatifs observés dans les fonds d'investissement des années 1920. MetaPlanet, qui se négociait auparavant à huit fois la valeur de ses avoirs en bitcoin, était un exemple des fluctuations du secteur.
Prévisions de l'exercice financier 2026 : Prévision d'une croissance de 80 %
Pour l'exercice financier 2026, MetaPlanet prévoit des revenus de 16 milliards de yens (104 millions de dollars), soit une augmentation de 79.7 % d'une année sur l'autre, et un bénéfice opérationnel de 11.4 milliards de yens (74 millions de dollars), soit une augmentation de 81.3 %. Parmi les revenus prévus, 15.6 milliards de yens devraient provenir des activités de génération de revenus en bitcoin. Cela indique que les stratégies de génération de revenus basées sur les offres de bitcoin pourraient être plus flexibles que les jeux de simple accumulation.
L'entreprise n'a pas fourni d'orientation sur le revenu normal ou le revenu net en raison de la difficulté inhérente à prédire les prix du bitcoin. Les chiffres finaux pour l'exercice financier 2025 seront révélés dans le rapport sur les bénéfices prévu pour le 16 février 2026.
