Je regarde depuis un certain temps le design de l’établissement (settlement) de Dusk et la partie « atome » est vraiment sélectionnée. Sur les marchés traditionnels, on transfère d’abord l’actif, puis on attend pendant des jours la finalisation de la partie « cash » (paiement). Pendant cet intervalle, la contrepartie supporte un risque, et c’est pourquoi il existe de grands tampons de garantie (collatéral) via les chambres de compensation (clearing houses). Chez Dusk, en revanche, les deux parties avancent ensemble en une seule étape. S’il n’y a pas de paiement, l’actif ne change pas non plus de main, et la finalité (finality) devient déterministe une fois le bloc confirmé. Il n’y a plus d’espoir que la contrepartie livrera plus tard.
Cela me rappelle un accord simple cash-and-carry (livrer la marchandise et acheter l’argent en même temps) dans le monde réel. Tu livres les biens et tu reçois l’argent en même temps. Il n’y a pas d’intermédiaire qui porte le risque au milieu de la journée. La confidentialité aide les institutions à garder secrètes leurs positions, tout en leur permettant une divulgation sélective pour la conformité (compliance). Cet équilibre est utile.
Mais ce n’est pas encore une histoire entièrement achevée. Le volume réel dépend encore du fait que des plateformes réglementées le déploient réellement et y fassent du trading, et la liquidité reste encore petite pour l’instant. Le mécanisme supprime une ancienne friction, mais les marchés ne changent que lorsque suffisamment de participants décident que la nouvelle voie est nettement plus sûre et plus économique que l’ancienne.