Ces jours-ci, le film (牛来) est en train d’envahir internet. Avec une recette actuelle proche de 3 millions, son box-office prévisionnel d’après Cat’s Eye dépasse 18 millions.
Parce que l’émission et la production, c’est le binôme mère-fils : après avoir retiré la part de l’hôpital, la mère et le fils devraient au final toucher quelque chose comme près d’un million de RMB.
Même si, pour l’instant, l’avis dominant du public reste « la montagne et l’eau rencontrent l’ami », je pense que ce film a vraiment le potentiel d’être une œuvre de génie.
D’abord, ce n’est pas vraiment un film pour enfants : c’est un film qui parle d’investissement.
Et de dire : « Quand les “semi-conducteurs” trébuchent, même les chiens n’en veulent plus »
Et le marché haussier actuel, c’est justement les semi-conducteurs qui le tirent !
Dans les données de la banque centrale publiées en juillet de cette année, les institutions financières non bancaires sont les seules dont les dépôts restent positifs, avec une croissance mensuelle de 1,11 trillion de yuans.
Et dans les autres secteurs, y compris les dépôts des entreprises et des ménages, c’est une chute brutale.
Cela montre que, qu’il s’agisse de particuliers ou d’institutions, tout le monde met son argent pour spéculer en bourse.
Alors que tout le monde se précipite pour acheter des semi-conducteurs, les grands de Wall Street ont chacun, en secret, déjà terminé la rotation de leurs positions.
Le 14 août, heure de la côte Est des États-Unis, six grandes sociétés de fonds d’envergure à capitaux chinois—Du Yongwa, Zhang Lei, Li Lu, Jiang Jinzhizheng, Dan Bin et Qiu Guolu—ont déposé l’un après l’autre leurs rapports 13F du T2 auprès de la SEC, révélant les positions de ces grands “pontes” au 30 juin.
Ces grands “pontes” ont déjà largement terminé la réduction de leurs positions dans les semi-conducteurs au T2, en particulier sur Nvidia $NVDA.US : même si ce n’est pas une sortie totale, au minimum ils ont réduit de plus de moitié.
Du Yongwa (H&H International), taille de 19,1 milliards de dollars : la plus importante parmi les six.
Ses positions ont toujours été très stables : Apple à 41 %, Berkshire Hathaway (B) à 24 %. Ensemble, ces deux titres représentent près des deux tiers du portefeuille, avec un taux de rotation extrêmement faible.
Mais au T2, il a amputé Nvidia de 55 %, Google C de 47 %, Microsoft de 26 %, et a carrément liquidé TSMC et CrowdStrike : parmi les six, c’est celui qui a réduit le plus durement les valeurs technologiques du marché global.
Côté actions concept, Pinduoduo a été porté à 10 % pour devenir le troisième plus gros poids. Parallèlement, une nouvelle position a été créée sur Alibaba.
Li Lu (Himalaya Capital) gère 3,7 milliards de dollars d’actifs. Durant tout le trimestre, il n’a modifié que 7 titres : il en a ajouté 2 et en a liquidé 6, sans aucune nouvelle prise de position.
Il a liquidé 6 titres, comme des valeurs financières-énergie telles que Bank of America, Occidental Petroleum et Moody’s. Il n’a touché à aucune action de Google : les deux catégories A et C de Google, au total, représentent encore près de 48 % du portefeuille.
Dans le segment des semi-conducteurs, c’est lui le plus prudent parmi les six : dans le top 10 du portefeuille, on ne voit quasiment aucune trace de semi-conducteurs. Pinduoduo, en revanche, a doublé et a été porté à 22 % : parmi les six, c’est celui qui pèse le plus lourd sur un seul titre concept.
La taille d’actifs de Jiang Jinzhizheng (Jinglin) est de 2,19 milliards de dollars. Par rapport au trimestre précédent, la taille a diminué de 40 %, mais le plus dur, c’est le montant net vendu : 92,82 % de la valeur de marché des positions en fin de période. Ce chiffre indique qu’au cours de ce trimestre, il a en gros fait un gros déménagement.
Il a liquidé huit titres, dont Nvidia, Meta et Amazon. En même temps, il a créé de nouvelles positions sur ASML, Applied Materials, Applied Optoelectronics et CenturyLink. Il parie sur deux maillons : l’équipement des semi-conducteurs et l’infrastructure de base des centres de données.
Côté actions concept (China concept), il a fait des choix : il a conservé Pinduoduo, Full Truck Alliance et Futu, et a vendu Alibaba et New Oriental.
Dan Bin (Oriental Harbour) a 1,65 milliard de dollars, et sa taille a augmenté de 45,6 % à contre-courant : c’est celui qui s’est le plus étendu parmi les six.
Son style a toujours été celui d’une rotation élevée des portefeuilles. Sur cette période, la durée moyenne de détention n’est que de 8 mois, et c’est aussi la plus courte parmi les six.
Il a liquidé Apple, Google A, TQQQ (ETF à effet de levier), réduit Amazon et a quasiment tout vendu Meta. Ces réductions se sont essentiellement concentrées sur des valeurs technologiques au niveau des applications.
Mais il s’est retourné et s’est mis à acheter frénétiquement des semi-conducteurs : Intel, SanDisk, AMD, Marvell, Arm, Broadcom, Lumentum. En une seule fois, il a construit sept nouvelles positions. Parmi les six, c’est celui qui est le plus agressif sur l’allocation en semi-conducteurs.
La variation de taille de Qiu Guolu (Gaoyi Asset) n’est pas très importante, mais Nvidia a été amputé de 72 %.
Mais il n’a pas, comme Du Yongwa et Li Lu, quitté le secteur des semi-conducteurs. Au contraire, il a porté Taiwan Semiconductor (TSMC) à 24,32 %, devenant ainsi le premier plus gros poids du portefeuille. Micron a aussi été renforcé de 283 %, et SanDisk de 192 % : il parie sur deux maillons, la fabrication et le stockage.
Sur les actions concept, il couvre le plus large : dans le top 10, plus de 60 % concernent des valeurs liées à la consommation en Chine, comme Huazhu, Pinduoduo, Boss Zhipin, Trip.com, Yum China et Shell Ke.
Zhang Lei (HHLR) dispose de 830 millions de dollars d’actifs : la taille continue de diminuer.
Le mouvement le plus marquant de ce trimestre : une réduction “à blanc” des positions sur de grandes entreprises e-commerce concept. Pinduoduo est passé de 25,44 % à 4,58 %, Alibaba de 18,40 % à 2,12 % : les deux titres ont été vendus à environ 90 %. Mais ce n’est pas une sortie des actions concept : l’argent a été transféré vers Futu Holdings (porté à 19,92 %) et Vipshop (porté à 5,53 %) — du secteur des grands acteurs e-commerce, vers les courtiers en ligne et le e-commerce discount.
Sur la ligne des semi-conducteurs, il est aussi quasiment sorti. Dans ses titres les plus importants, il ne reste qu’un seul titre, 美满电子. À noter aussi : HighTide (GaoRin) est la seule des six à considérer la biotechnologie comme un noyau de fonds propres. Sa part sur les biotechnologies dépasse 50 % ; la première plus grosse position, Legend Biotech, représente environ 20,77 % ; et la troisième, ArriVent, environ 16,40 %.
La plupart des grands “pontes” ont déjà effectué le passage des positions basées sur la demande en silicium vers celles basées sur la demande en carbone. Si, en deuxième semestre, les « semi-conducteurs » baissent au point que « même un chien n’en achète plus », (牛来) deviendra une légende !