Le prix de l'or a pour la première fois dans l'histoire dépassé 5 000 $ US l'once. Le prix de l'or a augmenté de plus de 650 $ US rien qu'en janvier. La hausse de 8,5 % la semaine dernière a enregistré la plus grande augmentation hebdomadaire de l'histoire en dollars. C'est également la plus grande augmentation en pourcentage depuis la panique liée à la pandémie de Covid en mars 2020. Le prix de l'argent a également dépassé 100 $ US l'once, en hausse de 44 % depuis le début de l'année.
Le mouvement vers des actifs sûrs se produit parce que le marché fait face à trois menaces simultanées : l'escalade des tarifs entre les États-Unis, le Canada et la Chine ; le potentiel d'intervention du yen ; et l'augmentation de la probabilité d'un arrêt du gouvernement américain.
La montée de l'or reflète une confiance qui commence à s'effriter
Le stratège de TD Securities, Daniel Ghali, a révélé au Wall Street Journal que la montée de l'or est liée aux doutes concernant la confiance dans le système financier mondial. La confiance est effectivement ébranlée, mais pas rompue, a-t-il déclaré. Il a ajouté que si cette confiance venait vraiment à se briser, la dynamique d'augmentation des prix de l'or pourrait durer beaucoup plus longtemps.
Il y a de nombreux facteurs qui poussent à la hausse de l'or. Le dollar s'affaiblit au milieu de l'intervention de Trump au Venezuela, de la pression sur le président de la Fed, Jerome Powell, et de la menace tarifaire liée au Groenland. La réduction des taux d'intérêt de la Fed a abaissé les rendements des obligations d'État et des fonds du marché monétaire, rendant ainsi le coût d'opportunité de détenir de l'or plus faible.
La Chine a acheté de l'or pendant 14 mois consécutifs, tandis que la banque centrale polonaise a récemment approuvé un achat important. Le ratio C/B ajusté cycliquement montre que l'évaluation des actions est maintenant à son niveau le plus élevé depuis la bulle de la dot-com en 2000. Les investisseurs se tournent donc vers des actifs alternatifs.
Trois Risques Surveillés par le Marché
En plus de la chasse à l'or, il y a trois déclencheurs spécifiques qui rendent les investisseurs inquiets cette semaine.
Conflit tarifaire entre les États-Unis, le Canada et la Chine
Le président Trump a menacé d'imposer des tarifs de 100 % sur le Canada si ce pays poursuivait l'accord de libre-échange avec la Chine. Le Premier ministre canadien, Mark Carney, a immédiatement démenti et a affirmé qu'il n'y avait pas de projet d'accord de libre-échange avec la Chine.
"Dans l'accord de libre-échange avec les États-Unis et le Mexique, il y a un engagement à ne pas conclure d'accord de libre-échange avec des économies non de marché sans préavis," a déclaré Carney. "Nous n'avons pas l'intention de faire cela avec la Chine ou d'autres pays à économie non de marché."
Ce que le Canada a fait n'est que de conclure un accord limité en réponse aux tarifs de réciprocité de la Chine. En 2024, le Canada a imité la politique américaine en appliquant des tarifs de 100 % sur les véhicules électriques chinois et de 25 % sur l'acier et l'aluminium. La Chine a réagi avec des tarifs de 100 % sur l'huile de canola canadienne, ainsi que de 25 % sur la viande de porc et les fruits de mer canadiens. Maintenant, le Canada a abaissé ses tarifs sur les véhicules électriques à 6,1 % avec un quota annuel de 49 000 unités — environ 3 % des ventes totales de voitures au Canada.
Le problème est que Trump a qualifié cela de "l'un des pires accords de l'histoire" et continue de faire pression tout au long du week-end. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, est apparu sur ABC et a déclaré : "Nous ne pouvons pas laisser le Canada devenir la porte d'entrée des produits chinois bon marché aux États-Unis."
Trump a également ridiculisé le Canada sur les réseaux sociaux en écrivant : "La Chine a désormais complètement et totalement pris le contrôle du grand Canada. C'est triste à voir. J'espère simplement qu'ils ne toucheront pas au hockey sur glace !" Le marché craint qu'il y ait une résistance conjointe du Canada et de la Chine lundi.
Menace d'intervention sur le yen
Le yen a augmenté de 0,7 % à 154,58 pour un dollar. Le Premier ministre japonais, Sanae Takaichi, a mis en garde contre des actions face à un "mouvement anormal", et il a été rapporté que la Réserve fédérale de New York a contacté des institutions financières pour se renseigner sur le taux de change du yen. Le marché considère cela comme un signal que les États-Unis pourraient aider le Japon à intervenir sur le marché des changes.
Matt Maley, stratège en chef des marchés chez Miller Tabak, a partagé avec Bloomberg que la plupart des efforts pour soutenir le yen poussent finalement à une hausse des taux d'intérêt à long terme, rendant la politique japonaise difficile sans solution claire.
Le yen est la principale monnaie de financement du carry trade. Une véritable intervention pourrait déclencher un unwinding des positions de carry trade yen, ce qui pourrait accroître la volatilité sur divers actifs risqués.
La Probabilité d'une Fermeture du Gouvernement Américain Augmente
L'accord budgétaire valable jusqu'au 31 janvier rencontre à nouveau des problèmes. Les prévisions de marché de Kalshi montrent que la probabilité d'une fermeture a grimpé à 78,5 %. Le leader démocrate au Sénat, Chuck Schumer, a déjà annoncé que les démocrates refusent de soutenir le projet de budget du Département de la sécurité intérieure après deux fusillades mortelles par des agents de l'Immigration and Customs Enforcement au Minnesota.
Six des douze projets de dépenses annuelles ont déjà été signés en tant que loi, mais le Parti républicain a encore besoin du soutien des démocrates pour adopter les six autres restants avant la date limite de vendredi. La sénatrice Patty Murray, la démocrate de premier plan au Comité des budgets qui avait précédemment exhorté ses collègues à soutenir le projet de loi, a maintenant changé d'avis en déclarant que "les agents fédéraux ne devraient pas pouvoir tuer des gens en plein jour sans aucune conséquence."
Contrairement à la fermeture de 43 jours en octobre dernier, certains départements ont désormais obtenu un financement pour une année complète — y compris les départements de la Justice, du Commerce, de l'Intérieur et de l'Agriculture — de sorte qu'une fermeture totale ne semble pas se produire. Pourtant, plusieurs autres opérations gouvernementales seront perturbées et le Sénat n'est pas prévu pour se réunir avant mardi en raison d'une tempête de neige.
Événements Importants de la Semaine et Leurs Implications
La décision du FOMC de la Fed est prévue pour le 29 janvier. Aucun changement de taux d'intérêt n'est prévu, mais Trump continue de faire pression pour une réduction des taux d'intérêt. L'annonce qu'il va bientôt nommer un successeur à Powell ajoute une couche d'incertitude. Le budget américain sera épuisé le 31 janvier, tandis que le Japon a des élections le 8 février. D'autre part, les rapports sur les performances de géants technologiques comme Microsoft et Tesla sortiront également cette semaine.
Le pic de volume de transactions de Bitcoin tout au long du week-end indique que les investisseurs sont déjà en mode panique. Trois pressions majeures se sont déjà produites même avant l'ouverture du marché américain, tandis que la menace tarifaire de Trump secoue à nouveau le marché. Si le vieux schéma se répète, un sentiment de marché négatif pourrait déclencher un TACO (Tariff Announcement Cancelled/Overruled), mais la volatilité sera difficile à éviter au moins jusqu'à ce que ce moment arrive.
Les records historiques de l'or et de l'argent envoient un signal clair : le marché recherche un endroit sûr.
