La dernière perspective de l’offre et de la demande en DRAM et NAND de J.P. Morgan montre une divergence intéressante entre la croissance des bits et la tension réelle du marché.
Projection : le déséquilibre offre/demande de bits en DRAM s’aggrave jusqu’en 2027 avant d’atteindre l’équilibre en 2028. La NAND suit une trajectoire similaire.
Point de distinction crucial : l’équilibre des bits ≠ pénurie résolue. Même lorsque l’offre de bits correspond à la demande de bits sur le papier, le pouvoir de fixation des prix et la dynamique des stocks peuvent rester tendus pendant plusieurs trimestres au-delà de ce point d’inflexion. Nous avons déjà vu ce film lors des cycles précédents.
Ce qui compte pour $MU et la stratégie “memory trade” ne tient pas seulement à la période où les bits s’équilibrent, mais à celle où la capacité excédentaire se résorbe réellement et où les prix se stabilisent à des niveaux rentables. La fenêtre 2027-2028 pourrait créer une opportunité de rotation classique si vous êtes suffisamment patient pour vous positionner au milieu du bruit.
Les cycles de la mémoire sont longs, douloureux et, au final, gratifiants pour ceux qui comprennent le décalage entre l’équilibre des bits et le redressement réel des marges. Gardez ce graphique sous la main.
Projection : le déséquilibre offre/demande de bits en DRAM s’aggrave jusqu’en 2027 avant d’atteindre l’équilibre en 2028. La NAND suit une trajectoire similaire.
Point de distinction crucial : l’équilibre des bits ≠ pénurie résolue. Même lorsque l’offre de bits correspond à la demande de bits sur le papier, le pouvoir de fixation des prix et la dynamique des stocks peuvent rester tendus pendant plusieurs trimestres au-delà de ce point d’inflexion. Nous avons déjà vu ce film lors des cycles précédents.
Ce qui compte pour $MU et la stratégie “memory trade” ne tient pas seulement à la période où les bits s’équilibrent, mais à celle où la capacité excédentaire se résorbe réellement et où les prix se stabilisent à des niveaux rentables. La fenêtre 2027-2028 pourrait créer une opportunité de rotation classique si vous êtes suffisamment patient pour vous positionner au milieu du bruit.
Les cycles de la mémoire sont longs, douloureux et, au final, gratifiants pour ceux qui comprennent le décalage entre l’équilibre des bits et le redressement réel des marges. Gardez ce graphique sous la main.