La société mère de Kraken, Payward, a ajusté ses revenus du deuxième trimestre à 508 millions de dollars, soit +17 % en glissement annuel. Les comptes de dépôt ont atteint 6,6 millions, +42 %. Mais le volume des transactions est tombé à 310 milliards, soit -13 %.
Le décalage le plus important est là, noir sur blanc : il y a presque un tiers de comptes en plus, mais paradoxalement moins de transactions.
Qu’est-ce que cela signifie ? Ce n’est pas que le retail est parti : il est arrivé, mais une fois inscrit, il ne sait pas quoi faire. Sur le marché, il n’y a pas d’histoire qui donne envie de passer à l’action. L’inscription, l’approvisionnement en fonds et l’attente peuvent se produire en même temps, mais la dernière étape ne suit pas. Pour les traders, ces nouveaux comptes sont un carburant potentiel, mais pas encore une réalité transactionnelle.
Et si les revenus de Kraken continuent d’augmenter, c’est que sa manière de gagner de l’argent s’est déjà détachée du volume des transactions. Le staking, la gestion de fonds (investment), et les services aux institutions : c’est là que se trouve la contribution au chiffre d’affaires. Plus une bourse dépend peu des transactions, plus elle se montre froide envers le marché des particuliers ; elle ne va pas pousser des pièces au hasard juste pour gonfler les volumes.
Donc, ne prenez pas la hausse des revenus des bourses comme un signal de marché haussier. Le nombre d’utilisateurs augmente, oui, mais le fait qu’ils ne transigent pas est vrai aussi. Le marché est coincé dans une position très morne : il y a plus de gens qui veulent entrer, mais personne n’a envie d’être le premier à tirer.
Le décalage le plus important est là, noir sur blanc : il y a presque un tiers de comptes en plus, mais paradoxalement moins de transactions.
Qu’est-ce que cela signifie ? Ce n’est pas que le retail est parti : il est arrivé, mais une fois inscrit, il ne sait pas quoi faire. Sur le marché, il n’y a pas d’histoire qui donne envie de passer à l’action. L’inscription, l’approvisionnement en fonds et l’attente peuvent se produire en même temps, mais la dernière étape ne suit pas. Pour les traders, ces nouveaux comptes sont un carburant potentiel, mais pas encore une réalité transactionnelle.
Et si les revenus de Kraken continuent d’augmenter, c’est que sa manière de gagner de l’argent s’est déjà détachée du volume des transactions. Le staking, la gestion de fonds (investment), et les services aux institutions : c’est là que se trouve la contribution au chiffre d’affaires. Plus une bourse dépend peu des transactions, plus elle se montre froide envers le marché des particuliers ; elle ne va pas pousser des pièces au hasard juste pour gonfler les volumes.
Donc, ne prenez pas la hausse des revenus des bourses comme un signal de marché haussier. Le nombre d’utilisateurs augmente, oui, mais le fait qu’ils ne transigent pas est vrai aussi. Le marché est coincé dans une position très morne : il y a plus de gens qui veulent entrer, mais personne n’a envie d’être le premier à tirer.