Qui, en réalité, voit quoi, lorsqu’un actif réglementé tokenisé se divise en quatre configurations de visibilité véritablement différentes, qui valent d’être cartographiées avec précision.

Les émetteurs détiennent le pouvoir sur la logique propre de l’actif : les règles d’accès, les conditions d’accès, les exigences de divulgation des opérations sur titres, intégrées directement dans l’actif lui-même. Les investisseurs détiennent le pouvoir sur leurs propres expositions : soldes et transferts, qui ne nécessitent pas d’être diffusés à l’ensemble d’Internet par défaut. Les plateformes détiennent le pouvoir sur leur propre image opérationnelle : autorisations d’accès, et règlement effectué sans exposer tout ce qui se trouve dessous. Les concepteurs détiennent le pouvoir sur la couche d’expérience utilisateur : règles de confidentialité couvrant non seulement quelle adresse détient un jeton.

Le fait que l’une de ces quatre entités puisse jamais outrepasser ce que contrôle une autre n’est pas quelque chose que j’ai vu explicitement traité : la documentation décrit chaque domaine séparément, sans préciser ce qui se passe s’ils entrent en conflit.

Là où se situe le véritable pouvoir, tel que décrit, est réparti sur quatre domaines distincts, sans être concentré chez celui qui regarde la chaîne.

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