L’IPC passe de 3,5 % à 3,4 %.
L’IPC de base passe de 2,6 % à 2,5 %.
Le PPI passe de 5,5 % à 4,7 %, inférieur aux attentes de 4,9 %.
Les nouvelles demandes de chômage montent à 209 000, au-dessus des attentes de 202 000.
Tout est au vert.
Et le BTC alors ? Il reste cloué à 64 000 $.
Six fois de suite, il a tenté d’aller chercher 65 000 $, et à chaque fois il s’est fait repousser.
« L’inflation baisse ! Bon signal ! En avant ! »
On fonce… puis on est largué.
« Pourquoi ça ne monte toujours pas ? »
Le problème tient en quatre mots : conforme aux attentes.
IPC annuel à 3,4 %, précision totale. IPC de base à 2,5 %, précision totale. PPI mensuel stable, inférieur aux attentes de 0,2 %.
Qu’est-ce que le marché craint le plus ? Il craint « le manque de surprise ».
Les mots exacts du chef analyste de Bitget Research, Ryan Lee —
« Des données CPI conformes aux attentes : ni elles ne forcent à revaloriser le scénario “faucon”, ni elles ne fournissent un catalyseur clair “dovish”. »
Traduction en langage clair :
Les données ne sont pas assez mauvaises : la Fed n’a pas besoin de passer d’urgence à une posture plus accommodante (baisse des taux).
Les données ne sont pas assez mauvaises : la Fed n’a pas besoin de passer d’urgence à une posture plus stricte (hausse des taux).
Les anticipations du marché pour septembre restent inchangées : la direction n’est toujours pas claire.
Qu’est-ce que ces données ont réellement fait ?
Elle n’a fait qu’une chose : gagner du temps pour la Fed.
La probabilité de hausses de taux en septembre passe de 50 % à environ 35 %. La probabilité d’une pause dépasse les 60 %.
Mais ce que le marché veut, ce n’est pas une « pause dans les hausses de taux ».
Ce que le marché veut, c’est une « baisse des taux ».
La différence est énorme.
« Pause dans les hausses de taux » = les taux restent là à faire pression, la liquidité reste abondante. « Baisse des taux » = on ouvre le robinet, l’argent arrive, et le BTC peut décoller.
Il y a d’un côté pause, et de l’autre le coup de départ.
Vous appuyez sur pause : les coureurs ne font que reprendre leur souffle. Vous tirez le pistolet de départ : ce sont les gens qui se mettent à foncer.
Alors, qu’est-ce que le marché obtient maintenant ? Une touche pause.
Le plus douloureux, c’est que — le volume des transactions est déjà tombé à son niveau le plus bas depuis 2019.
Les mots exacts de Glassnode : « Une réaction faible à une bonne nouvelle est en soi un avertissement. »
Que voulez-vous dire ?
Cela signifie que la demande a vraiment disparu.
Les acheteurs ne passent pas à l’acte, tandis que les vendeurs attendent autour de 65 000 dollars pour écouler leur stock. Le coût des positions d’environ 1,79 million de BTC est concentré entre 62 000 et 65 000 dollars. Chaque fois que le prix remonte, quelqu’un finit par sortir à l’équilibre.
Si la bonne nouvelle n’est pas assez forte, alors ce n’est pas une bonne nouvelle.
Et ensuite, qu’est-ce qu’on regarde ?
La conférence annuelle des banques centrales au Jackson Hole. Le président de la Fed, Waller, pourrait y donner des indices sur la prochaine étape.
Avant cela —
Ne vous mettez pas en couple avec les données.
Des données bonnes ne signifient pas forcément une hausse. Des données mauvaises ne signifient pas forcément une baisse.
Le marché veut de la certitude sur la direction, pas des données conformes aux attentes.
Pour finir, une dernière phrase —
Un rally sans mouvement des prix à la sortie de la bonne nouvelle, ce n’est pas de l’accumulation : c’est le marché qui vous dit que cette bonne nouvelle était déjà intégrée dans les cours depuis longtemps.
CPI à 3,4 % VS BTC à 64 000 : cette histoire se raconte depuis deux semaines.
Attendez la prochaine histoire.
Vous pensez que le BTC accumule de l’énergie, ou bien le marché a déjà terminé de jouer le bon signal ?