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Le 14 août, l’équipe du principal stratégiste en investissement de BofA, Michael Hartnett, a publié un rapport indiquant que les élections fédérales de mi-mandat de 2026 pourraient devenir un point de bascule clé pour le marché haussier lié à l’IA aux États-Unis. Si les Républicains conservent le Sénat et que le gouverneur du Texas, Greg Abbott, est réélu avec succès, le marché pourrait y voir un signal indiquant la poursuite des dépenses d’investissement liées à l’IA et l’expansion des centres de données : le secteur de l’IA pourrait alors continuer à se renforcer davantage, et le mouvement pourrait évoluer en une tendance « bulle » d’ici 2027. À l’inverse, si les Démocrates remportent à la fois le Sénat et la gouvernance du Texas, les investissements dans l’IA et l’ensemble des actifs risqués feraient l’objet d’une nouvelle évaluation : le marché boursier américain pourrait alors enregistrer une forte baisse de plus de 10 %, tandis que le dollar et les rendements des obligations reculeraient également. BofA définit l’élection du gouverneur du Texas comme un référendum autour du thème « coût de la vie et centres de données d’IA » : le Texas compte actuellement 335 centres de données, et 247 autres sont en projet.

À l’heure actuelle, la logique des acheteurs conserve encore un soutien fondamental : la croissance des bénéfices du S&P 500 au T2 atteint 32 %, et les dépenses d’investissement en IA devraient dépasser 1 000 milliards de dollars en 2027 ; les actions américaines pourraient monter d’environ 14 % sur l’année. En Corée du Sud et dans d’autres marchés de la chaîne d’approvisionnement de l’IA, les hausses sont encore plus marquées. Toutefois, l’optimisme du marché est déjà très largement « surchargé » : l’indicateur « bull-bear » de BofA reste dans une zone de signal de vente. La part des actions dans l’allocation des clients privés s’élève à 66,4 %, un record historique ; l’allocation en obligations tombe à 17 % ; et la trésorerie ne représente que 9,4 %, un plus bas historique.

BofA estime qu’un positionnement trop élevé n’implique pas nécessairement que le marché haussier se termine immédiatement, mais le rend le marché plus sensible aux mauvaises surprises. Le marché obligataire constitue la principale contrainte potentielle : la dette du gouvernement américain devrait bientôt dépasser 40 000 milliards de dollars ; au cours des 12 derniers mois, les intérêts se sont élevés à environ 1,4 000 milliards de dollars. Récemment, le rendement des bons du Trésor américains à 30 ans est même monté jusqu’à 5,126 %, son plus haut niveau sur 25 ans. La véritable fin d’un marché haussier nécessite généralement que des positions trop lourdes, un optimisme excessif sur les bénéfices et un resserrement de la politique monétaire surviennent simultanément : les deux premiers facteurs sont déjà en place. Les résultats électoraux et la trajectoire des taux deviendront donc des variables clés pour déterminer si le marché haussier pourra continuer à monter fortement jusqu’au moment « de la folie » façon bulle.

Le 13 août, selon Bloomberg et des personnes proches du dossier, les revenus annualisés actuels d’OpenAI auraient dépassé les 40 milliards de dollars, soit le double par rapport à la fin de 2025, afin de construire des fondamentaux plus solides pour son prochain IPO.

La croissance est principalement portée par un logiciel de programmation basé sur l’IA, les ventes par abonnement et une activité publicitaire encore naissante, tandis que les activités principales auprès des consommateurs continuent de s’étendre.

Dans un message interne, Greg Brockman, cofondateur et PDG d’OpenAI, a indiqué que le taux de croissance des revenus annualisés en glissement mensuel en juillet avait dépassé 20%.

Sarah Friar, directrice financière (CFO) d’OpenAI, avait auparavant déclaré qu’à la fin de l’an dernier, les revenus annualisés de la société dépassaient déjà les 20 milliards de dollars.

Les revenus doublent, la demande d’AI Agent explose

L’un des principaux moteurs de la croissance récente réside dans la forte demande des clients entreprises pour les AI Agent.

Les produits d’OpenAI pour la programmation, comme Codex, ainsi que ChatGPT Work, destiné à une large gamme de tâches, ont tous deux enregistré une hausse nette de la demande.

Dans le même temps, la société a ajusté à la baisse les prix de certains modèles afin de mieux résister sur le marché des clients sensibles au prix face à Anthropic et à de nombreux concurrents proposant des modèles open source.

Le même jour, OpenAI a annoncé la nomination d’un nouveau Chief Revenue Officer (responsable des revenus) — la deuxième fois en moins d’un an que ce poste change au sein de l’entreprise. Le nouveau venu, issu du secteur de la cybersécurité, vise à accélérer la croissance des ventes auprès des entreprises.

La rivalité avec Anthropic

OpenAI mène actuellement une bataille acharnée avec Anthropic pour conquérir les clients entreprises.

Longtemps considéré comme le challenger, Anthropic, grâce à une série de produits d’IA, dont des outils de programmation, a progressivement ouvert le marché et a annoncé en mai que ses revenus annualisés avaient dépassé les 47 milliards de dollars. Les deux sociétés pourraient toutefois différer sur leurs méthodes de comptabilisation des revenus annualisés.

Les deux entreprises ont déjà déposé des dossiers de déclaration confidentiels en vue d’une introduction en bourse. Selon des informations, Anthropic devrait être la première à entrer sur le marché dès l’automne de cette année, avec un calendrier en avance sur celui d’OpenAI.

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