LE TABLEAU « CAPITULATION STH » QUE TOUT LE MONDE PARTAGE A UNE ZONE AVEUGLE — IL NE PEUT PAS VOIR LA VENTE STH
Cette semaine, chaque fil d’actualité affichait le même graphique vert : l’offre des détenteurs à court terme s’effondre, qualifiée de « vente de panique pure », qualifiée de haussière. Nous avons reconstruit cette métrique à partir de notre propre registre UTXO — la naissance et la mort de chaque coin depuis 2009 — et nous avons trouvé quelque chose de mieux qu’une opinion : une identité comptable.
Variation de l’offre STH = dépenses des anciens coins + émissions nouvelles - maturation. Résidu : 0,000000 BTC, chaque jour depuis 2009.
Remarquez ce qui manque : la vente de coins jeunes. Quand un détenteur à court terme vend, son coin quitte le compartiment STH — et y réentre instantanément sous la forme d’un coin fraîchement déplacé. Il apparaît deux fois dans le registre avec des signes opposés et s’annule. Le coefficient sur la « vente de panique STH » dans cette métrique est exactement égal à zéro. Pas faible. Zéro.
Les 90 derniers jours en chiffres :
- Rotation brute STH : 68 026 905 BTC déplacés — avec aucun effet sur le niveau
- Maturation (coins qui sont restés simplement au-delà de 155 jours) : -1 619 944 BTC
- Des anciens qui rendent des coins : +1 203 677 BTC
- Émission nette des frais : +38 177 BTC
- Variation nette du niveau : -378 090 BTC
Donc, le niveau baisse pour la raison la moins dramatique possible : les coins restent immobiles. La maturation atteint son 91,9e percentile — proche d’un record. La rotation réelle des STH se situe à son 40e percentile — un jour ordinaire au bureau. Si c’était une « panique pure », la rotation serait dans la queue haute. Ce n’est pas le cas.
Encore une torsion : sur 4 882 fenêtres glissantes, PLUS il y a de ventes de coins jeunes, PLUS le niveau augmente (Spearman +0,231) — l’inverse de ce que suggère l’étiquette.
Le graphique est réel. L’étiquette ne l’est pas. La prochaine fois qu’une zone verte crie la panique, demandez-vous ce qu’elle compte réellement.
Données : notre registre UTXO, divergence maximale vs notre série publiée : 0,05 BTC. NFA.
Cette semaine, chaque fil d’actualité affichait le même graphique vert : l’offre des détenteurs à court terme s’effondre, qualifiée de « vente de panique pure », qualifiée de haussière. Nous avons reconstruit cette métrique à partir de notre propre registre UTXO — la naissance et la mort de chaque coin depuis 2009 — et nous avons trouvé quelque chose de mieux qu’une opinion : une identité comptable.
Variation de l’offre STH = dépenses des anciens coins + émissions nouvelles - maturation. Résidu : 0,000000 BTC, chaque jour depuis 2009.
Remarquez ce qui manque : la vente de coins jeunes. Quand un détenteur à court terme vend, son coin quitte le compartiment STH — et y réentre instantanément sous la forme d’un coin fraîchement déplacé. Il apparaît deux fois dans le registre avec des signes opposés et s’annule. Le coefficient sur la « vente de panique STH » dans cette métrique est exactement égal à zéro. Pas faible. Zéro.
Les 90 derniers jours en chiffres :
- Rotation brute STH : 68 026 905 BTC déplacés — avec aucun effet sur le niveau
- Maturation (coins qui sont restés simplement au-delà de 155 jours) : -1 619 944 BTC
- Des anciens qui rendent des coins : +1 203 677 BTC
- Émission nette des frais : +38 177 BTC
- Variation nette du niveau : -378 090 BTC
Donc, le niveau baisse pour la raison la moins dramatique possible : les coins restent immobiles. La maturation atteint son 91,9e percentile — proche d’un record. La rotation réelle des STH se situe à son 40e percentile — un jour ordinaire au bureau. Si c’était une « panique pure », la rotation serait dans la queue haute. Ce n’est pas le cas.
Encore une torsion : sur 4 882 fenêtres glissantes, PLUS il y a de ventes de coins jeunes, PLUS le niveau augmente (Spearman +0,231) — l’inverse de ce que suggère l’étiquette.
Le graphique est réel. L’étiquette ne l’est pas. La prochaine fois qu’une zone verte crie la panique, demandez-vous ce qu’elle compte réellement.
Données : notre registre UTXO, divergence maximale vs notre série publiée : 0,05 BTC. NFA.