Arthur Hayes indique que la limite de 60 milliards de dollars du mécanisme FIMA de la Fed constitue le déclencheur clé de la crise de liquidité du bitcoin. Il s’attend à ce que ce plafond soit relevé afin d’accueillir des fonds à plus grande échelle, tels que les fonds de pension du gouvernement japonais, ce qui stimulerait une hausse substantielle du prix du BTC.
Ce point est directement lié aux goulots d’étranglement structurels de la liquidité macroéconomique mondiale actuelle : les mécanismes existants ne peuvent pas accueillir l’intervention de fonds souverains de très grande taille, ce qui limite le potentiel de hausse des actifs risqués.
La cause profonde réside dans la logique de fonctionnement de la FIMA (mécanisme de rachat des autorités monétaires étrangères et internationales) et dans les limites imposées par les règles actuelles. Ce mécanisme permet aux comptes officiels étrangers agréés d’obtenir temporairement des dollars en utilisant les obligations du Trésor américain comme garanties. Les autorités monétaires concernées remettent d’abord les bons du Trésor à la Réserve fédérale contre l’obtention de dollars, puis utilisent ensuite ces dollars pour acheter des yens. Cette structure ne nécessite pas une vente directe des obligations du Trésor afin de fournir un soutien financier aux interventions monétaires.