Les données du CPI sont sorties hier soir : l’inflation a bien baissé, mais le BTC ne monte pas—il s’est même remis à chuter, de nouveau sous pression, passant d’environ 64 400 $ à près de 63 300 $. Putain, et le « bon nouvel » promis ?
Les données, elles-mêmes, ne posent pas de problème.
En juillet, l’inflation a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, le CPI cœur de 2,5 %, et en variation mensuelle de 0,2 % : tout colle parfaitement aux attentes du marché. L’inflation passe de 3,5 % à 3,4 %, et la direction est bonne ; en conséquence, la probabilité de hausse des taux en septembre est passée d’environ 47 % avant la publication à environ 45 %. Les futures sur actions US ont bondi d’un coup, et l’or a franchi les 4 440 $.
Mais le BTC n’a pas suivi. Il y a peut-être 4 raisons.
D’abord, le marché a couru en avance. N’avez-vous pas remarqué que, avant même la sortie des chiffres, le prix s’est mis à monter fortement—faiblesse puis retournement à la hausse—sans regarder en arrière ? Juste avant la publication, il est passé d’environ 63 500 $ à plus de 64 400 $. À ce moment-là, je me suis dit : c’est bizarre… les données de la nuit seraient-elles forcément positives ? Donc, quand les chiffres sont finalement sortis, ils ont surtout confirmé les attentes : le « momentum » était déjà là, et après la publication, il s’agissait surtout de prises de profits.
Deuxième point : les conditions de liquidité sur le marché crypto sont trop faibles. Les volumes sont tombés au plus bas en trois ans. Les mineurs vendent, Strategy vend, et les flux entrants liés aux ETF n’arrivent pas à compenser : la demande est constamment consommée. Même si un catalyseur macro positif arrive, une liquidité interne épuisée peut l’absorber directement.
Troisième : l’Iran remet son grain de sel. Au moment de la publication du CPI, on a aussi fait état que l’Iran démentirait des discussions actives visant à prolonger le mémorandum d’entente américano-iranien. Dès que l’incertitude géopolitique remonte, l’appétit pour le risque est immédiatement comprimé.
Quatrième : le CPI lui-même, en réalité, n’est pas « si bon »—il colle juste aux attentes du marché, sans dépasser franchement. Et le 3,4 % d’inflation reste encore loin de l’objectif de 2 % de la Fed. La probabilité de hausse en septembre a un peu baissé, certes, mais 45 % reste élevé. Le marché veut un scénario « certain : pas de hausse de taux », pas « possible : pas de hausse ».
Bref : les « bonnes nouvelles » ne sont pas assez puissantes, et la pression vendeuse ne s’est jamais vraiment arrêtée. Quand le moment est venu de monter, ça n’a pas pu : c’est, à l’heure actuelle, le signal le plus à surveiller. Le BTC continue de faire du yoyo dans la fourchette 62 000–66 000 $. Pour savoir quand il pourra casser, il faut voir quand la liquidité reviendra vraiment à la normale.
Les données, elles-mêmes, ne posent pas de problème.
En juillet, l’inflation a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, le CPI cœur de 2,5 %, et en variation mensuelle de 0,2 % : tout colle parfaitement aux attentes du marché. L’inflation passe de 3,5 % à 3,4 %, et la direction est bonne ; en conséquence, la probabilité de hausse des taux en septembre est passée d’environ 47 % avant la publication à environ 45 %. Les futures sur actions US ont bondi d’un coup, et l’or a franchi les 4 440 $.
Mais le BTC n’a pas suivi. Il y a peut-être 4 raisons.
D’abord, le marché a couru en avance. N’avez-vous pas remarqué que, avant même la sortie des chiffres, le prix s’est mis à monter fortement—faiblesse puis retournement à la hausse—sans regarder en arrière ? Juste avant la publication, il est passé d’environ 63 500 $ à plus de 64 400 $. À ce moment-là, je me suis dit : c’est bizarre… les données de la nuit seraient-elles forcément positives ? Donc, quand les chiffres sont finalement sortis, ils ont surtout confirmé les attentes : le « momentum » était déjà là, et après la publication, il s’agissait surtout de prises de profits.
Deuxième point : les conditions de liquidité sur le marché crypto sont trop faibles. Les volumes sont tombés au plus bas en trois ans. Les mineurs vendent, Strategy vend, et les flux entrants liés aux ETF n’arrivent pas à compenser : la demande est constamment consommée. Même si un catalyseur macro positif arrive, une liquidité interne épuisée peut l’absorber directement.
Troisième : l’Iran remet son grain de sel. Au moment de la publication du CPI, on a aussi fait état que l’Iran démentirait des discussions actives visant à prolonger le mémorandum d’entente américano-iranien. Dès que l’incertitude géopolitique remonte, l’appétit pour le risque est immédiatement comprimé.
Quatrième : le CPI lui-même, en réalité, n’est pas « si bon »—il colle juste aux attentes du marché, sans dépasser franchement. Et le 3,4 % d’inflation reste encore loin de l’objectif de 2 % de la Fed. La probabilité de hausse en septembre a un peu baissé, certes, mais 45 % reste élevé. Le marché veut un scénario « certain : pas de hausse de taux », pas « possible : pas de hausse ».
Bref : les « bonnes nouvelles » ne sont pas assez puissantes, et la pression vendeuse ne s’est jamais vraiment arrêtée. Quand le moment est venu de monter, ça n’a pas pu : c’est, à l’heure actuelle, le signal le plus à surveiller. Le BTC continue de faire du yoyo dans la fourchette 62 000–66 000 $. Pour savoir quand il pourra casser, il faut voir quand la liquidité reviendra vraiment à la normale.