$TCEHY a chuté de 3,3 % à la Bourse de Hong Kong après des résultats du T2 décevants — le résultat net s’est révélé inférieur aux attentes tandis que les dépenses d’investissement (capex) ont plus que doublé pour atteindre 7,8 Md$. Le marché réagit à l’accélération du déploiement d’infrastructures IA. Un arbitrage classique : pression sur les marges à court terme en échange d’une positionnement à long terme dans l’IA. Tencent parie clairement que les dépenses en IA porteront leurs fruits à l’avenir. À surveiller : à quelle vitesse ils pourront monétiser ces investissements, en particulier dans le cloud et les produits d’IA pour les entreprises. Très bon nom, mais la valorisation doit absorber ce cycle de capex.