Arthur Hayes a de nouveau publié un long article. Cette fois, il parie sur l’appréciation du yen provoquée par la hausse des taux de la Banque du Japon.
Son raisonnement est très direct : si le yen se renforce, la liquidité macro mondiale sera de nouveau redistribuée, et ENA, qu’il favorise depuis longtemps via un protocole de dollar synthétique, pourrait dégager un potentiel de 5 à 10 fois dans ce cycle.
Mais ce qui est intéressant, c’est que le prix de la crypto réagit à peine. Après une brève volatilité, $ENA revient rapidement à la tranquillité, et le bitcoin ainsi que les altcoins majeurs ne suivent pas. Ce décalage entre les annonces d’un « gros bonhomme » et l’indifférence du marché mérite justement d’être étudié.
Voici quelques points à surveiller :
1) En misant sur l’appréciation du yen, Hayes fait en réalité un pari contre la liquidité en dollars : cela n’est pas favorable aux actifs à risque à court terme. Pourtant, il maintient une attente de 5 à 10 fois pour ENA. Cela suggère qu’il pense que la source de l’alpha de ENA ne se situe pas dans le sentiment macro, mais dans la croissance propre au protocole.
2) La réaction d’ENA est plutôt tiède, ce qui indique que, pour l’instant, le marché ne considère pas son récit comme un consensus dominant. Il le traite plutôt comme un événement fondamental d’un projet indépendant en cours d’assimilation.
3) Si le yen entame réellement un cycle de hausse, et que la tendance au retour des capitaux vers le Japon se consolide, alors la « prime de liquidité en dollars » du marché crypto pourrait être réduite. À ce moment-là, ce qui pourrait réellement surperformer, ce sont au contraire les protocoles qui ont de vrais rendements et de vrais utilisateurs.
L’avis de Hayes n’est peut-être pas entièrement juste, mais la direction qu’il choisit est souvent une sorte d’indice annonciateur avant le démarrage effectif du prochain récit.
#ENA #Ethena #macro
Son raisonnement est très direct : si le yen se renforce, la liquidité macro mondiale sera de nouveau redistribuée, et ENA, qu’il favorise depuis longtemps via un protocole de dollar synthétique, pourrait dégager un potentiel de 5 à 10 fois dans ce cycle.
Mais ce qui est intéressant, c’est que le prix de la crypto réagit à peine. Après une brève volatilité, $ENA revient rapidement à la tranquillité, et le bitcoin ainsi que les altcoins majeurs ne suivent pas. Ce décalage entre les annonces d’un « gros bonhomme » et l’indifférence du marché mérite justement d’être étudié.
Voici quelques points à surveiller :
1) En misant sur l’appréciation du yen, Hayes fait en réalité un pari contre la liquidité en dollars : cela n’est pas favorable aux actifs à risque à court terme. Pourtant, il maintient une attente de 5 à 10 fois pour ENA. Cela suggère qu’il pense que la source de l’alpha de ENA ne se situe pas dans le sentiment macro, mais dans la croissance propre au protocole.
2) La réaction d’ENA est plutôt tiède, ce qui indique que, pour l’instant, le marché ne considère pas son récit comme un consensus dominant. Il le traite plutôt comme un événement fondamental d’un projet indépendant en cours d’assimilation.
3) Si le yen entame réellement un cycle de hausse, et que la tendance au retour des capitaux vers le Japon se consolide, alors la « prime de liquidité en dollars » du marché crypto pourrait être réduite. À ce moment-là, ce qui pourrait réellement surperformer, ce sont au contraire les protocoles qui ont de vrais rendements et de vrais utilisateurs.
L’avis de Hayes n’est peut-être pas entièrement juste, mais la direction qu’il choisit est souvent une sorte d’indice annonciateur avant le démarrage effectif du prochain récit.
#ENA #Ethena #macro