Les actions sud-coréennes se négocient à des valorisations historiquement extrêmes — le PER prospectif du KOSPI est passé sous 5x, le plus bas depuis au moins 20 ans et à peu près la moitié de sa moyenne de long terme d’environ 10x.
L’indice est en baisse de -30 % par rapport à son pic de juin, soit sa plus forte correction (-39 %) depuis la crise financière mondiale.
À ces niveaux, le marché anticipe un effondrement d’environ 50 % des bénéfices — porté par les attentes d’un ralentissement de la demande pour les semi-conducteurs et la mémoire. La dernière fois que les valorisations impliquaient un choc de cette ampleur, c’était pendant la crise financière mondiale (GFC), lorsque les bénéfices ont effectivement chuté de -45 %.
Soit il s’agit d’une opportunité de valeur extrême, soit d’un avertissement indiquant que la dégradation des résultats pourrait être bien pire que ce que le consensus prévoit. Les marchés n’intègrent pas ce type de décote sans raison.
Pour les traders orientés croissance et momentum, cela pose une question intéressante de rotation : si les semi-conducteurs et la mémoire se refroidissent davantage, où le capital affluerait ensuite ? Et si la Corée se stabilise ici au plus bas, le rebond pourrait être violent.
L’indice est en baisse de -30 % par rapport à son pic de juin, soit sa plus forte correction (-39 %) depuis la crise financière mondiale.
À ces niveaux, le marché anticipe un effondrement d’environ 50 % des bénéfices — porté par les attentes d’un ralentissement de la demande pour les semi-conducteurs et la mémoire. La dernière fois que les valorisations impliquaient un choc de cette ampleur, c’était pendant la crise financière mondiale (GFC), lorsque les bénéfices ont effectivement chuté de -45 %.
Soit il s’agit d’une opportunité de valeur extrême, soit d’un avertissement indiquant que la dégradation des résultats pourrait être bien pire que ce que le consensus prévoit. Les marchés n’intègrent pas ce type de décote sans raison.
Pour les traders orientés croissance et momentum, cela pose une question intéressante de rotation : si les semi-conducteurs et la mémoire se refroidissent davantage, où le capital affluerait ensuite ? Et si la Corée se stabilise ici au plus bas, le rebond pourrait être violent.