Les dynamiques d’offre et de demande en matière de mémoire devraient encore se détériorer à l’approche de 2027. Le déséquilibre structurel que nous observons aujourd’hui n’est pas un simple incident à court terme : c’est le scénario d’un cycle baissier prolongé que la plupart des investisseurs n’intègrent pas encore.

Cela compte pour $MU et pour l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement de la mémoire. Quand l’offre dépasse la demande dans cette ampleur, le pouvoir de fixation des prix s’évapore rapidement. Nous avons déjà vu ce film en 2018-2019, et la reprise a mis plus de temps que quiconque ne l’attendait.

Observez la façon dont le marché réagit aux indications prospectives au cours des deux prochains trimestres. Les cycles de la mémoire sont brutaux quand ils sont à la baisse, mais ils créent aussi certains des meilleurs points d’entrée pour le capital patient. La question n’est pas de savoir s’il y aura de la douleur—mais à quel point et combien de temps elle durera.

Si vous êtes exposé aux semi-conducteurs ou au matériel technologique, c’est un cycle qu’il vaut la peine de comprendre en détail. Des opportunités de rotation apparaissent lorsque le sentiment atteint un point bas, pas lorsque les gros titres redeviennent positifs.