Le marché obligataire japonais signale encore un important signal macro aujourd’hui.

Les rendements des obligations d’État japonaises continuent de monter — le 10 ans se situe autour de 2,81 %, proche de son plus fort niveau depuis des années, tandis que les rendements à échéance plus courte progressent aussi, les marchés intégrant un nouveau resserrement de la politique de la Banque du Japon. Il s’agit d’une deuxième séance consécutive de hausse, avec la remontée des prix du pétrole qui ravive les inquiétudes liées à l’inflation dans un contexte de tensions persistantes autour du détroit d’Ormuz.

(TRADING ECONOMICS) Les notes de la réunion de juillet de la BOJ ont montré une inquiétude grandissante face à l’accélération de l’inflation, un membre du conseil allant même jusqu’à suggérer que le rythme des hausses de taux pourrait s’accélérer — plaçant un mouvement en septembre fermement dans le viseur des investisseurs.

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Ce n’est toutefois pas qu’une histoire propre au Japon : la vraie inquiétude concerne l’effet de contagion mondial. À mesure que les rendements domestiques montent, les investisseurs japonais ont moins d’incitations à laisser leur argent à l’étranger. Cela peut ramener des capitaux au pays, freiner la demande d’obligations et d’actions étrangères, et resserrer la liquidité dans le monde entier — le mécanisme exact qui relie ce phénomène à tout, des Treasuries américains aux actifs risqués comme la crypto.

Des rendements en hausse ne garantissent pas une correction, mais c’est une tendance qui mérite d’être surveillée de près. Si la BOJ concrétise une hausse en septembre et que les rendements continuent de grimper, la vraie question sera la façon dont les flux de capitaux mondiaux et le sentiment envers le risque réagiront dans les semaines à venir.

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