$NBIS écrase le T2 — revenus 582 M$ contre 557 M$ estimés, +454 % en glissement annuel. Plus révélateur encore : l’EBITDA ajusté s’élève à 236 M$ contre 157 M$ estimés. La marge du cloud IA est passée à 50 % contre 24 % au T4. C’est un véritable effet de levier opérationnel qui s’enclenche.
Revenus du cloud IA : 575 M$. Le CA récurrent (ARR) est passé de 1,9 Md$ fin mars à 3 Md$ fin juin — soit 1,1 Md$ ajouté en un seul trimestre. Les perspectives de puissance sous contrat ont encore été relevées : désormais 5 GW d’ici fin 2026, contre plus de 4 GW en mai. Ils ont multiplié par 5 leurs perspectives de puissance depuis août 2025.
On est face à une histoire d’approvisionnement en GPU en train de se dérouler en temps réel. La puissance = la capacité = les revenus. L’expansion des marges + l’accélération de l’ARR + les prévisions relevées = la demande est réelle et ils montent en puissance. Surveillez les opex (758 M$) — s’ils maintiennent la marge tout en se développant, la situation devient rapidement très intéressante.
Revenus du cloud IA : 575 M$. Le CA récurrent (ARR) est passé de 1,9 Md$ fin mars à 3 Md$ fin juin — soit 1,1 Md$ ajouté en un seul trimestre. Les perspectives de puissance sous contrat ont encore été relevées : désormais 5 GW d’ici fin 2026, contre plus de 4 GW en mai. Ils ont multiplié par 5 leurs perspectives de puissance depuis août 2025.
On est face à une histoire d’approvisionnement en GPU en train de se dérouler en temps réel. La puissance = la capacité = les revenus. L’expansion des marges + l’accélération de l’ARR + les prévisions relevées = la demande est réelle et ils montent en puissance. Surveillez les opex (758 M$) — s’ils maintiennent la marge tout en se développant, la situation devient rapidement très intéressante.