Le PE médian des PE coréens du secteur est de 32,68x, et Samsung 10,55x est paradoxalement le segment le moins cher. Mais ce n’est pas un signal de « sous-évaluation » : le marché applique à Samsung une « décote de conglomérat » (téléphones + électroménager + activité de sous-traitance qui pèse sur la valorisation), tout en sanctionnant le fait que sa compétitivité en HBM est en retard par rapport à SK hynix.
Du point de vue de la valorisation pure, Samsung n’est pas cher (un PE de 10x est faible dans les semi-conducteurs), mais il est cher par rapport à ses propres quantiles historiques, et l’écart d’efficacité avec SK hynix est nettement visible. Le verrouillage d’un nœud 1 nm High NA EUV est une bonne carte, mais le renversement en HBM ne sera tranché qu’en 2027.
Du point de vue de la valorisation pure, Samsung n’est pas cher (un PE de 10x est faible dans les semi-conducteurs), mais il est cher par rapport à ses propres quantiles historiques, et l’écart d’efficacité avec SK hynix est nettement visible. Le verrouillage d’un nœud 1 nm High NA EUV est une bonne carte, mais le renversement en HBM ne sera tranché qu’en 2027.