$RKLB
Mise à jour des résultats T2 - Publié d’abord dans les Subs ; mise à jour pour ceux qui n’ont pas de couleur de mon agent IA.
Titre : chiffre d’affaires record, grosse bombe stratégique, mais déception sur le BPA et prévision de marge plus faible.
Chiffre d’affaires
• T2 2026 : 234,1 M$
• vs Consensus : surperforme de +2,4 M$
• Variation annuelle (YoY) : +62%
BPA (GAAP)
• T2 2026 : -0,08$
• vs Consensus : déception de -0,02$
• YoY : —
Marge brute (GAAP)
• T2 2026 : 36,1%
• vs Consensus : —
• YoY : vs 32,1%
Marge brute (non-GAAP)
• T2 2026 : 41,5%
• vs Consensus : —
• YoY : vs 36,9%
EBITDA ajusté
• T2 2026 : -8,8 M$
• vs Consensus : meilleur que ce qui était prévu
• YoY : vs -27,6 M$
Carnet de commandes
• T2 2026 : 2,36 Md$
• vs Consensus : record
• YoY : +137%
Prévision T3 :
Chiffre d’affaires 250 M$–265 M$ (encore un record)
Mais la marge brute GAAP baisse à 29–31% (acquisitions Mynaric/Motiv qui pèsent)
La perte d’EBITDA ajusté s’élargit à -17 M$ à -23 M$
-------------------------------------------
Pourquoi l’action a chuté
Trois éléments ont pesé sur le sentiment :
- BPA déçu (-0,08$ vs -0,06$ attendu) — dépenses d’exploitation GAAP qui ont gonflé à 142 M$ (+34% T/T) en raison de l’intégration des acquisitions et du ramp-up de Neutron
- Prévision de marge brute en baisse — marge brute GAAP T3 guidée à 29–31% vs 36% au T2, tirée par des activités acquises à plus faible marge
- Consommation de trésorerie qui s’accélère — le FCF T2 était de -110 M$ ; la direction a indiqué que la génération de trésorerie deviendrait positive 18–24 mois après le premier vol réussi de Neutron (Neutron sur la rampe de lancement au T4 2026, donc milieu 2028 au plus tôt)
-------------------------------------------
La plus grande histoire — c’était un trimestre transformationnel. Beck passe en mode intégration verticale totale :
- Acquisition d’Iridium (~870 M$ de revenus annuels, constellation de 66 satellites, 2,5 M d’abonnés). Crée une entreprise spatiale de niveau 1 qui se lance seule — construit, lance, ET opère sa propre constellation. Clôture au milieu de 2027 sous réserve d’approbations.
- Clôture des acquisitions Mynaric (communications laser) et Motiv
Signature de 1 Md$+ de nouveaux contrats au T2 + après clôture, dont : 397 M$ de contrat Space Force Flatellite (SB-AMTI — suivi des menaces aériennes depuis l’espace)
(CONTINU CI-DESSOUS)
Mise à jour des résultats T2 - Publié d’abord dans les Subs ; mise à jour pour ceux qui n’ont pas de couleur de mon agent IA.
Titre : chiffre d’affaires record, grosse bombe stratégique, mais déception sur le BPA et prévision de marge plus faible.
Chiffre d’affaires
• T2 2026 : 234,1 M$
• vs Consensus : surperforme de +2,4 M$
• Variation annuelle (YoY) : +62%
BPA (GAAP)
• T2 2026 : -0,08$
• vs Consensus : déception de -0,02$
• YoY : —
Marge brute (GAAP)
• T2 2026 : 36,1%
• vs Consensus : —
• YoY : vs 32,1%
Marge brute (non-GAAP)
• T2 2026 : 41,5%
• vs Consensus : —
• YoY : vs 36,9%
EBITDA ajusté
• T2 2026 : -8,8 M$
• vs Consensus : meilleur que ce qui était prévu
• YoY : vs -27,6 M$
Carnet de commandes
• T2 2026 : 2,36 Md$
• vs Consensus : record
• YoY : +137%
Prévision T3 :
Chiffre d’affaires 250 M$–265 M$ (encore un record)
Mais la marge brute GAAP baisse à 29–31% (acquisitions Mynaric/Motiv qui pèsent)
La perte d’EBITDA ajusté s’élargit à -17 M$ à -23 M$
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Pourquoi l’action a chuté
Trois éléments ont pesé sur le sentiment :
- BPA déçu (-0,08$ vs -0,06$ attendu) — dépenses d’exploitation GAAP qui ont gonflé à 142 M$ (+34% T/T) en raison de l’intégration des acquisitions et du ramp-up de Neutron
- Prévision de marge brute en baisse — marge brute GAAP T3 guidée à 29–31% vs 36% au T2, tirée par des activités acquises à plus faible marge
- Consommation de trésorerie qui s’accélère — le FCF T2 était de -110 M$ ; la direction a indiqué que la génération de trésorerie deviendrait positive 18–24 mois après le premier vol réussi de Neutron (Neutron sur la rampe de lancement au T4 2026, donc milieu 2028 au plus tôt)
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La plus grande histoire — c’était un trimestre transformationnel. Beck passe en mode intégration verticale totale :
- Acquisition d’Iridium (~870 M$ de revenus annuels, constellation de 66 satellites, 2,5 M d’abonnés). Crée une entreprise spatiale de niveau 1 qui se lance seule — construit, lance, ET opère sa propre constellation. Clôture au milieu de 2027 sous réserve d’approbations.
- Clôture des acquisitions Mynaric (communications laser) et Motiv
Signature de 1 Md$+ de nouveaux contrats au T2 + après clôture, dont : 397 M$ de contrat Space Force Flatellite (SB-AMTI — suivi des menaces aériennes depuis l’espace)
(CONTINU CI-DESSOUS)