Les rendements du Trésor atteignent des niveaux que nous n’avions pas vus depuis la crise de 2008.
Le 30 ans vient de bondir à 5,27 % — le plus haut niveau depuis la crise financière. Le 10 ans s’établit à 4,73 %, en hausse de plus de 75 points de base depuis fin février, lorsque la guerre a commencé.
Ce qui est intéressant, c’est que ce mouvement n’est pas porté par les anticipations d’inflation. Ce sont les rendements réels. Les TIPS à 30 ans reviennent près de 3 %, également un plus haut depuis la période post-GFC.
Le marché exige des rendements réels plus élevés. Traduction : les investisseurs intègrent un risque budgétaire — déficits, émissions de dette, inquiétudes concernant l’offre à long terme.
Cela compte parce que des rendements réels plus élevés rendent tout le reste moins attractif. Les actions, le crédit, l’immobilier — tout se fait concurrence pour capter le capital face à des bons du Trésor sans risque qui rapportent désormais 5 % et plus.
La situation budgétaire n’est plus un bruit de fond. Elle devient un frein réel pour les actifs risqués.
Si vous êtes positionné sur la croissance ou sur des valeurs à forte valorisation, c’est le genre d’environnement qui tasse silencieusement les valorisations. Pas un krach, mais un réajustement lent lorsque le coût du capital repart à la hausse.
Surveillez la façon dont les actions réagissent ici. Plus les rendements restent élevés longtemps, plus la pression s’accumule sur l’ensemble du marché.
Le 30 ans vient de bondir à 5,27 % — le plus haut niveau depuis la crise financière. Le 10 ans s’établit à 4,73 %, en hausse de plus de 75 points de base depuis fin février, lorsque la guerre a commencé.
Ce qui est intéressant, c’est que ce mouvement n’est pas porté par les anticipations d’inflation. Ce sont les rendements réels. Les TIPS à 30 ans reviennent près de 3 %, également un plus haut depuis la période post-GFC.
Le marché exige des rendements réels plus élevés. Traduction : les investisseurs intègrent un risque budgétaire — déficits, émissions de dette, inquiétudes concernant l’offre à long terme.
Cela compte parce que des rendements réels plus élevés rendent tout le reste moins attractif. Les actions, le crédit, l’immobilier — tout se fait concurrence pour capter le capital face à des bons du Trésor sans risque qui rapportent désormais 5 % et plus.
La situation budgétaire n’est plus un bruit de fond. Elle devient un frein réel pour les actifs risqués.
Si vous êtes positionné sur la croissance ou sur des valeurs à forte valorisation, c’est le genre d’environnement qui tasse silencieusement les valorisations. Pas un krach, mais un réajustement lent lorsque le coût du capital repart à la hausse.
Surveillez la façon dont les actions réagissent ici. Plus les rendements restent élevés longtemps, plus la pression s’accumule sur l’ensemble du marché.