LE JAPON EST PIÉGÉ ET CHAQUE OPTION LE REND ENCORE PIRE
Le Japon a dépensé environ 88 milliards de dollars en deux jours pour défendre le yen. L’USD/JPY a atteint 155,2, et il est déjà repassé au-dessus de 159.
Cette intervention de 88 milliards de dollars ne leur a acheté que trois jours.
Les taux obligataires aggravent encore la situation.
Les taux à 2 ans et à 5 ans ont tous deux atteint des plus hauts sur 31 ans.
Devise faible + taux obligataires élevés, c’est un problème qu’aucun pays ne peut se permettre.
Un yen faible rend chaque importation plus coûteuse, et le Japon achète presque toute son énergie en dollars. La hausse des rendements rend simultanément l’emprunt plus cher pour chaque entreprise japonaise.
La situation se dégrade aussi pour le système financier. Les quatre plus grandes compagnies d’assurance du Japon sont déjà assises sur 14,5 billions de yens de pertes obligataires non réalisées, soit environ 91 milliards de dollars.
Chaque hausse des rendements fait grossir ce chiffre.
Désormais, la Banque du Japon (BOJ) semble prête à relever ses taux en septembre.
Reuters a rapporté hier qu’au moins trois des neuf membres du conseil ont plaidé en faveur d’augmentations de taux plus rapides lors de la réunion de juillet.
Des sources indiquent que l’intervention et la pression exercée par Bessent ont pratiquement verrouillé un mouvement en septembre.
Une hausse propulse encore davantage les rendements japonais, ce qui creuse les pertes sur les obligations déjà détenues et augmente encore les coûts d’emprunt.
Et il y a un deuxième effet, bien pire.
La hausse des rendements japonais réduit l’écart entre les taux américains et japonais. C’est cet écart qui rend le carry trade du yen rentable.
Les traders empruntent des yens à bon marché et achètent à l’étranger des actifs à plus haut rendement.
Rétrécir l’écart et la manœuvre cesse de fonctionner. Les positions se ferment, et les clôturer signifie vendre.
Quelle que soit la direction prise par la BOJ, un nouveau problème apparaît ailleurs.
Crédit : Bull theory
Le Japon a dépensé environ 88 milliards de dollars en deux jours pour défendre le yen. L’USD/JPY a atteint 155,2, et il est déjà repassé au-dessus de 159.
Cette intervention de 88 milliards de dollars ne leur a acheté que trois jours.
Les taux obligataires aggravent encore la situation.
Les taux à 2 ans et à 5 ans ont tous deux atteint des plus hauts sur 31 ans.
Devise faible + taux obligataires élevés, c’est un problème qu’aucun pays ne peut se permettre.
Un yen faible rend chaque importation plus coûteuse, et le Japon achète presque toute son énergie en dollars. La hausse des rendements rend simultanément l’emprunt plus cher pour chaque entreprise japonaise.
La situation se dégrade aussi pour le système financier. Les quatre plus grandes compagnies d’assurance du Japon sont déjà assises sur 14,5 billions de yens de pertes obligataires non réalisées, soit environ 91 milliards de dollars.
Chaque hausse des rendements fait grossir ce chiffre.
Désormais, la Banque du Japon (BOJ) semble prête à relever ses taux en septembre.
Reuters a rapporté hier qu’au moins trois des neuf membres du conseil ont plaidé en faveur d’augmentations de taux plus rapides lors de la réunion de juillet.
Des sources indiquent que l’intervention et la pression exercée par Bessent ont pratiquement verrouillé un mouvement en septembre.
Une hausse propulse encore davantage les rendements japonais, ce qui creuse les pertes sur les obligations déjà détenues et augmente encore les coûts d’emprunt.
Et il y a un deuxième effet, bien pire.
La hausse des rendements japonais réduit l’écart entre les taux américains et japonais. C’est cet écart qui rend le carry trade du yen rentable.
Les traders empruntent des yens à bon marché et achètent à l’étranger des actifs à plus haut rendement.
Rétrécir l’écart et la manœuvre cesse de fonctionner. Les positions se ferment, et les clôturer signifie vendre.
Quelle que soit la direction prise par la BOJ, un nouveau problème apparaît ailleurs.
Crédit : Bull theory