Wall Street Insights : au cours du mois dernier, l’indice MAGS a nettement surperformé l’indice Nasdaq 100 et l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie. À mesure que les investissements en capex liés à l’IA approchent le cap du billion de dollars, la croissance des activités cloud des hyperscalers, les carnets de commandes en attente et le retour sur investissement des investissements en IA émettent des signaux positifs. Parallèle­ment, la réduction massive des positions des hedge funds en amont (le ratio long/short est descendu au 25e percentile depuis 2018), ainsi que le repli des valorisations, créent de la place pour le réacheminement des capitaux. La capacité des fournisseurs de cloud à continuer de mener le mouvement pourrait devenir la clé de la deuxième vague de la dynamique sur les valeurs technologiques.
Les hyperscalers passent de « suiveurs » de la cote technologique à des leaders. Dans un contexte où les investissements en capital dans l’IA continuent de gonfler, tout en exerçant une pression sur les flux de trésorerie disponibles, la monétisation des activités cloud s’accélère, les carnets de commandes en attente explosent, les valorisations se compriment fortement. À cela s’ajoutent la purge complète des positions des hedge funds : plusieurs facteurs convergent simultanément, et le marché commence à se demander si la deuxième phase de hausse de la tendance technologique a déjà démarré.