Zou, zou, zou ! Des chances de repli à court terme pour la fusée $SPCXB pas si faibles
D’abord, regardons les fondamentaux. SpaceX a fait son IPO le 12 juin à 135$ : la plus grande de l’histoire, avec une valorisation de 1 770 milliards de dollars.
Les premiers jours de cotation, elle a grimpé jusqu’à 200$+, puis ça s’est déversé en continu : début août, elle a chuté à 104,83$.
Du plus bas à aujourd’hui, à 133$, elle a rebondi de 28%, et pendant la séance elle a même frôlé le prix d’IPO de 135$.
Le rapport financier du T2 est en réalité plutôt bon :
- Chiffre d’affaires : 7,81 milliards, +92% en glissement annuel.
- EBITDA ajusté : 3,54 milliards, presque triplé.
Les trois segments — Starlink, les lancements et Starshield — montent en puissance ; la société elle-même n’a rien de mauvais, même au contraire : c’est très solide.
Mais pourquoi je vois un repli à court terme ?
D’abord, la technique.
135$ est le prix d’émission de l’IPO, et aussi le coût de base de nombreux actionnaires initiaux. À ce niveau, la pression vendeuse est “naturelle”. Après deux mois, l’argent coincé revient enfin à l’équilibre : tu paries qu’ils vendent ou pas ?
Au-dessus, entre 140 et 150$, il y a une zone de transactions très dense au début de la cotation : les poches d’acheteurs piégés y sont encore plus lourdes.
Aujourd’hui, le simple fait de toucher 135$ en séance a entraîné une claque vers le bas : cela suggère que les positions vendeuses gardent ce niveau.
Deuxième, l’envers de la compression des vendeurs à découvert.
Les shorts représentent 219 millions d’actions, soit 640 millions d’actions en circulation ; le taux de short est effectivement élevé.
Un “short squeeze” peut arriver, bien sûr, mais il faut pour cela une force d’achat continue qui oblige les vendeurs à couvrir. Avec un volume de 55,6 millions d’actions, ce n’est pas exceptionnel : pour provoquer un squeeze, il faudrait un catalyseur. Pour l’instant, je n’en vois pas.
Troisième, la levée de la période de blocage.
Les vieilles actions des sociétés nouvellement cotées ont une période d’incessibilité. SpaceX n’est cotée que depuis moins de deux mois.
Historiquement, le professeur Jay Ritter a étudié : lors de la première année après une IPO, les nouvelles sociétés sous-performent en moyenne de plusieurs dizaines de % par rapport au marché. Et une fois la libération des actions effectuée, la pression de vente n’est pas “du pipi de chat”. Ce n’est pas un problème propre à SpaceX : c’est un passage obligatoire pour toutes les grosses IPO.
Quatrième, les dépenses d’investissement.
Au T2, la société a dépensé 18,37 milliards de dollars, soit 2,4 fois son revenu. Le développement de Starship, l’expansion de Starlink et la construction de Starbase brûlent tous à fond.
La société est bonne, mais la vitesse à laquelle elle dépense signifie aussi qu’elle est sensible aux conditions de financement.
Les objectifs de prix des analystes vont de 75$ à 160$ : l’écart de point de vue est énorme, au point d’être absurde. Cela indique que SpaceX n’a pas encore un consensus de valorisation.
À moyen et long terme, SpaceX mérite d’être détenue : une fois Starship mature et le cash-flow de Starlink repassant positif, cette valorisation ne sera peut-être pas chère.
Mais à court terme, après un rebond de 28% jusqu’au niveau de résistance de l’IPO, avec des vendeurs à découvert qui surveillent la situation et une pression de déblocage qui arrive bientôt, les chances d’un repli ne sont pas faibles.
Vers 140$, placerez des ordres de vente à découvert par tranches, et mettez un stop-loss au-dessus de 150.
Logiquement, manger une baisse sur re-cours est plus fluide que poursuivre la hausse.
D’abord, regardons les fondamentaux. SpaceX a fait son IPO le 12 juin à 135$ : la plus grande de l’histoire, avec une valorisation de 1 770 milliards de dollars.
Les premiers jours de cotation, elle a grimpé jusqu’à 200$+, puis ça s’est déversé en continu : début août, elle a chuté à 104,83$.
Du plus bas à aujourd’hui, à 133$, elle a rebondi de 28%, et pendant la séance elle a même frôlé le prix d’IPO de 135$.
Le rapport financier du T2 est en réalité plutôt bon :
- Chiffre d’affaires : 7,81 milliards, +92% en glissement annuel.
- EBITDA ajusté : 3,54 milliards, presque triplé.
Les trois segments — Starlink, les lancements et Starshield — montent en puissance ; la société elle-même n’a rien de mauvais, même au contraire : c’est très solide.
Mais pourquoi je vois un repli à court terme ?
D’abord, la technique.
135$ est le prix d’émission de l’IPO, et aussi le coût de base de nombreux actionnaires initiaux. À ce niveau, la pression vendeuse est “naturelle”. Après deux mois, l’argent coincé revient enfin à l’équilibre : tu paries qu’ils vendent ou pas ?
Au-dessus, entre 140 et 150$, il y a une zone de transactions très dense au début de la cotation : les poches d’acheteurs piégés y sont encore plus lourdes.
Aujourd’hui, le simple fait de toucher 135$ en séance a entraîné une claque vers le bas : cela suggère que les positions vendeuses gardent ce niveau.
Deuxième, l’envers de la compression des vendeurs à découvert.
Les shorts représentent 219 millions d’actions, soit 640 millions d’actions en circulation ; le taux de short est effectivement élevé.
Un “short squeeze” peut arriver, bien sûr, mais il faut pour cela une force d’achat continue qui oblige les vendeurs à couvrir. Avec un volume de 55,6 millions d’actions, ce n’est pas exceptionnel : pour provoquer un squeeze, il faudrait un catalyseur. Pour l’instant, je n’en vois pas.
Troisième, la levée de la période de blocage.
Les vieilles actions des sociétés nouvellement cotées ont une période d’incessibilité. SpaceX n’est cotée que depuis moins de deux mois.
Historiquement, le professeur Jay Ritter a étudié : lors de la première année après une IPO, les nouvelles sociétés sous-performent en moyenne de plusieurs dizaines de % par rapport au marché. Et une fois la libération des actions effectuée, la pression de vente n’est pas “du pipi de chat”. Ce n’est pas un problème propre à SpaceX : c’est un passage obligatoire pour toutes les grosses IPO.
Quatrième, les dépenses d’investissement.
Au T2, la société a dépensé 18,37 milliards de dollars, soit 2,4 fois son revenu. Le développement de Starship, l’expansion de Starlink et la construction de Starbase brûlent tous à fond.
La société est bonne, mais la vitesse à laquelle elle dépense signifie aussi qu’elle est sensible aux conditions de financement.
Les objectifs de prix des analystes vont de 75$ à 160$ : l’écart de point de vue est énorme, au point d’être absurde. Cela indique que SpaceX n’a pas encore un consensus de valorisation.
À moyen et long terme, SpaceX mérite d’être détenue : une fois Starship mature et le cash-flow de Starlink repassant positif, cette valorisation ne sera peut-être pas chère.
Mais à court terme, après un rebond de 28% jusqu’au niveau de résistance de l’IPO, avec des vendeurs à découvert qui surveillent la situation et une pression de déblocage qui arrive bientôt, les chances d’un repli ne sont pas faibles.
Vers 140$, placerez des ordres de vente à découvert par tranches, et mettez un stop-loss au-dessus de 150.
Logiquement, manger une baisse sur re-cours est plus fluide que poursuivre la hausse.