Du 3 au 7 août, les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des entrées nettes de 853 millions de dollars.
Plus haut sur 15 semaines. Troisième meilleur record annuel sur une seule semaine.
Il y a quelques mois, ce scénario aurait clairement visé 70 000 d’avance.
Et alors ? Tout au long de la semaine, le BTC a passé son temps à osciller sous 65 000.
Le 9 août, le BTC s’échangeait à 64 808 dollars.
850 millions de dollars injectés, mais le prix n’a presque pas bougé.
Tu es perdu ou tu comprends ?
À la même période, l’ETF spot Ethereum a aussi enregistré des entrées de 245 millions de dollars.
Bitcoin + Ethereum : près de 1,1 milliard de dollars en une semaine.
Et alors ? L’ETH est repassé de 1 800 à 1 920, soit moins de 3 % de hausse.
Avant, dès que ces données sortaient, le marché aurait déjà fait du FOMO.
Qu’est-ce qui est différent, cette fois ?
Le premier point qui change : la pression côté vendeurs n’est pas la même.
Pendant la remontée de juillet, de 62 000 à 65 000 pour le BTC, les prises de profits et les positions sorties du « break-even » ont été libérées en même temps.
À ce niveau de 65 000, il y a devant une grosse masse de positions piégées.
À chaque fois que le prix s’approche de cette zone, quelqu’un vend.
Sans parler du plus gros détenteur d’entreprise, Strategy : fin juillet-début août, il a vendu 1 638 BTC, soit environ 104 millions de dollars.
Il y en a qui achètent, et d’autres qui vendent. Si les deux côtés sont actifs, comment le prix pourrait-il monter ?
Deuxième point qui change : le contexte macro n’est pas le même.
La Réserve fédérale vient juste de tenir sa réunion le 29 juillet et a maintenu le taux directeur inchangé à 3,50 %-3,75 %.
Mais à l’intérieur du FOMC, c’est rare : scission, 9 votes pour ne rien changer, 3 votes contre avec une inclinaison à relever les taux de 25 points de base.
Ce que le marché discute maintenant, ce n’est pas « quand baisser les taux », mais « faut-il encore les relever ».
La corrélation entre le Bitcoin et le S&P 500 atteint 83,6 %.
Que signifie cela ?
Cette vague d’entrées d’ETF, dans une large mesure, sert à « couvrir l’incertitude macro » : des données d’emploi faibles ont réchauffé les anticipations de baisses de taux ; l’argent entre pour se couvrir, pas pour parier sur un grand marché haussier.
Deux logiques totalement différentes.
Troisième point différent : la structure des flux de capitaux n’est pas la même.
Sur 853 millions d’entrées, BlackRock IBIT à elle seule apporte 693 millions.
Cela représente 81 %.
Le FBTC de Fidelity arrive deuxième : sur toute la semaine, il n’a ajouté que 40,95 millions de dollars.
Les BITB de Bitwise et l’ARKB d’ARK, respectivement, n’ont reçu que 2,11 millions et 1,94 million de dollars.
Ce n’est pas du FOMO à l’échelle du marché : c’est uniquement IBIT qui maintient l’ambiance.
C’est plus une allocation tactique d’un client institutionnel spécifique que l’ensemble du marché qui se précipite.
Je vais le dire franchement, ça fait mal :
Les entrées dans les ETF sont un signal de « retour des acheteurs », pas une confirmation du redémarrage d’un marché haussier.
Un trader de Wintermute l’a dit clairement : les achats via les ETF entrent sur le marché, mais sans faire monter le prix. Cela montre que les acheteurs « marginaux » du marché spot ne sont pas de vrais acheteurs nets à sens unique.
Impossible de pousser quoi que ce soit avec 850 millions : qu’est-ce que tu espères pousser ?
Ce qui rend surtout inquiet, c’est que — l’état d’esprit du marché ne s’est même pas synchronisé avec l’argent.
L’« indice peur & cupidité des crypto-monnaies » reste encore dans la zone de « peur » sous 40.
Le volume continue de se contracter : le volume de transactions spot sur 24 heures a baissé d’environ 16 %, le cas typique de « hausse des prix, baisse des volumes ».
Un rebond avec faible participation et peu de conviction est le plus susceptible de s’éteindre d’un coup.
65 000 est le nouvel équilibre, ou bien une simple étape en cours de hausse ?
La réponse n’est pas dans les données des ETF : elle se trouve dans la prochaine étape de la Réserve fédérale.
Une vraie percée nécessite que trois conditions soient réunies en même temps : des entrées continues dans les ETF, un refroidissement des rendements des bons du Trésor, et une confirmation de la Réserve fédérale qu’elle n’augmentera pas les taux.
Les deux premières sont en train de se produire. Et la troisième ?
Même la Réserve fédérale n’arrive pas encore à s’accorder.