Canton Network ( $CC ) fait partie des acteurs affichant les revenus les plus élevés du marché, mais DefiLlama ajoute une alerte indiquant que ces données doivent être interprétées en tenant compte du fait que Canton distribue des incitations très importantes. Alors, qu’est-ce qui se passe réellement ?

1. Canton génère des revenus très élevés

- Canton Network est une blockchain centralisée, orientée vers la finance institutionnelle et les RWA, avec la participation de nombreuses grandes organisations financières.

*Le mécanisme de frais de Canton est assez particulier :

- Les frais du réseau sont payés en CC et 100 % des tokens utilisés pour payer ces frais seront brûlés (un mécanisme assez similaire à TRON).

- Les types de frais incluent des traffic fees, holding fees et quelques autres mécanismes de burn.

=> Ainsi, sur des classements comme DefiLlama, les frais qui sont brûlés sont comptabilisés comme des Revenue.

*À l’heure actuelle, les données de Canton sont montées à un niveau très élevé :

~$1,34M/24h

~$11M/7 jours

~$54M/30 jours

=> Même si Canton apparaît souvent dans le haut des classements de revenus par chaîne, ce n’est pas suffisant.

2. Canton ne fait pas que brûler : il mint $CC pour les incitations

*Canton utilise un modèle d’équilibre Burn-Mint, en termes simples :

- L’utilisateur utilise le réseau > CC brûlés

- En même temps, le protocole mint de nouveaux CC >> récompense les contributeurs au réseau.

*Les nouveaux CC distribués sont principalement destinés à :

- Featured Applications : environ 62 %

- Super Validators

- Validators

- Development Fund : environ 5 %

=> Le mint est effectué selon le calendrier du protocole et la quantité d’émission est contrôlée. C’est précisément la partie que beaucoup de gens ignorent lorsqu’ils regardent le chiffre de Revenue.

3. Le problème vient de la « boucle d’incitation »

- Environ 62 % des CC mint chaque mois sont destinés aux Featured Apps. Les applications qui reçoivent des récompenses en CC peuvent utiliser ces fonds pour subventionner les frais de transaction pour les utilisateurs.

*Cela crée ensuite une boucle :

- Mint CC > Reward Apps > Apps subventionnant les frais > Plus de transactions des utilisateurs > Le trafic augmente > Les CC sont davantage brûlés > Revenue augmente.

=> Donc, les $54M de revenue sur 30 jours sont bien un chiffre réel, mais il ne faut pas supposer que toute cette activité provient uniquement d’une demande naturelle. Une part importante est soutenue par des incitations économiques.

*Voici pourquoi DefiLlama affiche des avertissements : Canton distribue actuellement des incitations massives.

4. Alors, le « Revenue » de Canton correspond-il vraiment à un chiffre d’affaires ?

- Selon la méthode de calcul de DefiLlama, les frais brûlés sont comptabilisés comme Revenue, car le burn crée une forme de valeur qui s’accumule pour le token en réduisant l’offre.

- Mais si on regarde avec l’angle de la comptabilité traditionnelle, ce n’est pas de l’argent liquide qui afflue dans la trésorerie pour devenir un profit.

=> Ainsi, il faut distinguer : Revenue élevé ≠ profit économique élevé.

5. Qu’est-ce qui est vraiment nouveau et important pour CC ?

- À mon avis, il ne faut pas se contenter de regarder Canton et conclure que c’est une bonne source de revenus ; mais plutôt vérifier, une fois les incitations réduites, si l’activité reste élevée ou non.

- Si à ce moment-là le revenue reste bon, c’est-à-dire si l’activité organique reste élevée, alors la valeur économique du réseau augmente.

- À l’inverse, si l’essentiel de l’activité disparaît quand les incitations diminuent, alors le chiffre de revenue actuel ne reflétera pas correctement la santé à long terme de Canton.

- Actuellement, le ratio burn/mint a une tendance à la croissance plutôt bonne, jusqu’à 0,7 : il y a bien encore inflation, mais beaucoup moins qu’au début

6. À partir de quand l’incitation de Canton devient-elle moins efficace ?

- L’offre totale maximale de token est d’environ 100 milliards de CC sur les 10 premières années (à partir du lancement vers fin 2025). Ensuite, passage à un niveau stable à perpétuité : ~2,5 milliards de CC par an.

- Dans la phase initiale, Canton mint très fortement pour amorcer le réseau et attirer des Super Validators ainsi que des applications.

- D’ici 2026, App Rewards représente ~62 % du pool de récompenses, soit l’équivalent de 500M+ CC/mois, et cette part devrait être maintenue jusqu’au milieu de 2029. Ensuite, elle diminuera fortement dans les années suivantes, une fois le réseau stabilisé.

- Si le prix du token CC baisse fortement, alors ces incitations deviendront aussi beaucoup moins attrayantes, et le chiffre de revenue diminuera également (car il est calculé en fonction du prix du token)

7. Conclusion personnelle

- Un projet pas forcément très bruyant, mais avec des chiffres très impressionnants dans la tendance baissière propre à la partie RWA pour les institutions

- Le token CC est dans une phase de distribution très forte : il faut surveiller attentivement les zones de prix ainsi que les paramètres côté projet

- Qu’en pensent les gars ?