Les dernières données américaines de l’emploi hors secteur agricole (non-farm) viennent de tomber. Cette fois, ce n’est pas simplement en dessous des attentes.
Emploi non agricole de juillet :
Réel -23 000
Prévision +85 000
Valeur précédente révisée de +57 000 à +20 000
En même temps :
Salaire horaire moyen, variation mensuelle : 0,1 %, attendu 0,3 %
Salaire horaire moyen, variation annuelle : 3,2 %, attendu 3,5 %
Secteur privé hors agricole : +30 000, attendu +78 000
Le seul point relativement plus fort est le taux de chômage :
Réel 4,1 %, mieux que 4,2 % attendu.
Mais dans l’ensemble, ce rapport sur l’emploi est clairement faible.
Ce qui mérite vraiment d’être noté n’est pas « -23 000 sur un mois », mais plutôt le fait que trois signaux apparaissent en même temps :
① Le nombre d’emplois passe directement en négatif
② Les données du mois précédent sont à nouveau fortement révisées à la baisse
③ La progression des salaires commence aussi à ralentir nettement
Cela signifie que le marché de l’emploi américain se refroidit davantage. La Réserve fédérale maintient la pression liée aux taux élevés, et les anticipations de baisses de taux sur les marchés pourraient remonter.
La logique pour le marché est très directe :
Anticipations de baisse des taux ↑
→ pression sur le dollar et les rendements des bons du Trésor
→ soutien à l’or
→ amélioration des anticipations de liquidité pour les actifs à risque comme le BTC
Cependant, à court terme, le BTC ne montera pas forcément en ligne droite.
Car « l’aggravation de l’emploi » est bénéfique à la baisse des taux d’un côté, mais elle amènera aussi les marchés à réévaluer le risque de récession économique.
Donc, à l’avenir, ce qu’il faudra vraiment regarder n’est pas cette seule donnée du non-farm, mais :
l’indice du dollar, les rendements des bons du Trésor, et l’évolution des probabilités de la prochaine baisse des taux de la Réserve fédérale.
Pour cette fois, mon conclusion est très simple :
Ce n’est pas juste une surprise ordinaire à la baisse, c’est un signal supplémentaire de refroidissement du marché de l’emploi qui est confirmé.
La logique centrale des échanges pour la suite, il est très probable qu’elle revienne à deux mots :
Baisse des taux.
#非农就业数据
Emploi non agricole de juillet :
Réel -23 000
Prévision +85 000
Valeur précédente révisée de +57 000 à +20 000
En même temps :
Salaire horaire moyen, variation mensuelle : 0,1 %, attendu 0,3 %
Salaire horaire moyen, variation annuelle : 3,2 %, attendu 3,5 %
Secteur privé hors agricole : +30 000, attendu +78 000
Le seul point relativement plus fort est le taux de chômage :
Réel 4,1 %, mieux que 4,2 % attendu.
Mais dans l’ensemble, ce rapport sur l’emploi est clairement faible.
Ce qui mérite vraiment d’être noté n’est pas « -23 000 sur un mois », mais plutôt le fait que trois signaux apparaissent en même temps :
① Le nombre d’emplois passe directement en négatif
② Les données du mois précédent sont à nouveau fortement révisées à la baisse
③ La progression des salaires commence aussi à ralentir nettement
Cela signifie que le marché de l’emploi américain se refroidit davantage. La Réserve fédérale maintient la pression liée aux taux élevés, et les anticipations de baisses de taux sur les marchés pourraient remonter.
La logique pour le marché est très directe :
Anticipations de baisse des taux ↑
→ pression sur le dollar et les rendements des bons du Trésor
→ soutien à l’or
→ amélioration des anticipations de liquidité pour les actifs à risque comme le BTC
Cependant, à court terme, le BTC ne montera pas forcément en ligne droite.
Car « l’aggravation de l’emploi » est bénéfique à la baisse des taux d’un côté, mais elle amènera aussi les marchés à réévaluer le risque de récession économique.
Donc, à l’avenir, ce qu’il faudra vraiment regarder n’est pas cette seule donnée du non-farm, mais :
l’indice du dollar, les rendements des bons du Trésor, et l’évolution des probabilités de la prochaine baisse des taux de la Réserve fédérale.
Pour cette fois, mon conclusion est très simple :
Ce n’est pas juste une surprise ordinaire à la baisse, c’est un signal supplémentaire de refroidissement du marché de l’emploi qui est confirmé.
La logique centrale des échanges pour la suite, il est très probable qu’elle revienne à deux mots :
Baisse des taux.
#非农就业数据