Strategy Inc. (auparavant MicroStrategy) signale qu'elle se prépare à de nouveaux achats de Bitcoin. Si cela se produisait, cela dépasserait l'achat record de 1,25 milliard USD de la semaine dernière.
Le 18 janvier, Michael Saylor a publié sur la plateforme X une image avec la légende « Bigger Orange ». Les analystes du marché ont considéré ce tournant comme un signe de l'achat d'un nombre plus important que 13 627 Bitcoins, que la société a récemment acquis.
Les signaux de MicroStrategy indiquent des achats record de Bitcoin.
Cette précédente tranche a encore renforcé la position de l'entreprise en tant que plus grand détenteur corporatif de cet actif.
Cependant, un achat supérieur à ce montant ferait passer le portefeuille total de Strategy au-dessus de 700 000 Bitcoins.
Un tel résultat placerait la trésorerie de l'entreprise dans un cercle restreint, devançant seulement le fonds ETF IBIT de BlackRock et les estimés 1,2 million BTC détenus par Satoshi Nakamoto, le créateur pseudonyme du réseau.
Cette stratégie agressive apparaît à un moment difficile pour l'entreprise de logiciels d'entreprise.
Les actions de Strategy ont chuté de plus de 50 % l'année dernière. Cependant, sa prime de marché clé par rapport à la valeur nette des actifs (mNAV) a diminué à environ 1,0x.
Ce phénomène menace le modèle d'arbitrage du financement des acquisitions, historiquement utilisé par Saylor.
Alors que le capital institutionnel afflue de plus en plus vers les ETF Bitcoin — offrant une exposition sans les complexités ou les primes associées aux actions de Strategy — l'entreprise a perdu l'effet de levier dont elle profitait facilement.
Pour maintenir le rythme d'accumulation dans ces conditions, Strategy a adopté des formes agressives de levée de capitaux.
Rien qu'au cours de l'année dernière, l'entreprise a levé 25 milliards USD grâce à la vente d'actions ordinaires et à l'émission de nouveaux types d'actions privilégiées, y compris STRC.
À ce moment-là, Wall Street a accueilli cette diversification avec prudence. TD Cowen a récemment abaissé l'objectif de prix des actions de 500 USD à 440 USD, maintenant la recommandation « Acheter ».
L'entreprise a cité la baisse du « Bitcoin Yield » pour l'exercice fiscal 2026 — son propre indicateur mesurant l'exposition au Bitcoin par action. Les analystes ont souligné que la dépendance de l'entreprise à l'émission d'un plus grand nombre d'actions pour financer les acquisitions dilue activement cet indicateur pour les actionnaires.
Malgré le scepticisme, certains observateurs du marché estiment que Strategy a construit un fossé structurel que les finances traditionnelles ne peuvent pas facilement surmonter. Shagun Makin a écrit :
« Ils ont maîtrisé l'art d'accumuler du Bitcoin à grande échelle, de l'emballer dans des produits et d'offrir une exposition d'une manière que les banques traditionnelles ne peuvent pas reproduire. »
Makin a suggéré que la pression réglementaire croissante et la résistance du marché envers l'entreprise sont une réaction à l'efficacité de ce modèle, et non à ses défauts.
« Les banques ne peuvent pas imiter ce modèle sans détruire leurs propres bilans. Il ne reste donc qu'à le ralentir, à le discréditer ou à essayer de le réglementer autour de lui. »
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