Babylon n’est plus un protocole de staking : il est en train de devenir une bourse d’échanges sécurisée pour le Bitcoin
J’ai parcouru les données les plus récentes de Babylon. Le pic de TVL a atteint 7,245 milliards de dollars, et il se stabilise aujourd’hui au-dessus de 5,6 milliards. Plus de 56 000 BTC sont verrouillés dans le protocole et n’ont jamais quitté le réseau Bitcoin principal. À cette échelle, dans l’ensemble de la DeFi, Babylon dépasse déjà la grande majorité des blockchains en termes de TVL.
Ce que Babylon fait réellement est bien plus vaste que le simple « staking pour gagner des intérêts ». En essence, il construit une « bourse d’échanges sécurisée » : les détenteurs de BTC louent leurs propres réserves de sécurité, tandis que des chaînes PoS louent cette sécurité afin de protéger leur réseau. Vous ne verrouillez pas votre BTC pour obtenir des intérêts : vous transformez votre BTC en une couche d’infrastructure de sécurité, que vous vendez aux chaînes qui en ont besoin. Un détenteur de BTC fournit la sécurité ; plusieurs chaînes PoS achètent cette sécurité ; et c’est le protocole Babylon qui met en relation l’offre et la demande. Ce n’est pas un pool de staking : c’est un marché bilatéral. @BabylonLabs_io
Ce marché montre déjà des signaux de demande. Plusieurs chaînes PoS ont exprimé une intention d’intégration, et le côté offre (les détenteurs de BTC) est également en croissance. Le problème, c’est que le mécanisme de découverte des prix n’est pas encore en place. Le loyer est actuellement payé en BABY émis par le projet, et non par un prix issu de l’équilibre entre l’offre et la demande du marché. Un vrai marché de la sécurité devrait intégrer un mécanisme de découverte des prix déterminé par l’offre et la demande. Babylon n’en est pas encore là. La sécurité elle-même devrait avoir un prix équitable, déterminé conjointement par le niveau de rendement que les stakers sont prêts à accepter, et par le coût que les chaînes PoS sont prêtes à payer. Or, le prix actuel est encore fixé par des paramètres de gouvernance : ce n’est pas un prix d’équilibre découvert par le marché.
C’est un peu comme une bourse qui n’aurait que des ordres de vente et pas d’ordres d’achat. Les détenteurs de BTC sont très disposés à louer leur sécurité, mais les chaînes PoS qui seraient prêtes à payer combien pour la louer ne sont pas encore vraiment entrées en jeu. Tant que le côté demande ne commence pas à soumettre des offres, le prix ne pourra pas vraiment être découvert. À l’heure actuelle, Babylon est encore en phase de mise en place de l’offre : les carnets de commandes du côté demande ne se sont pas encore formés de façon concrète.
Le fait de transformer le BTC en infrastructure de sécurité est une bonne direction, mais pour l’instant cela ressemble davantage à un supermarché où le prix est fixé par le projet, plutôt qu’à un marché libre. Ce récit ne deviendra vraiment pertinent que lorsque le mécanisme de tarification sera décentralisé et que le côté demande commencera à participer à la formation des prix. D’ici là, il s’agit encore d’un protocole à tarification centralisée, et non d’un marché de la sécurité décentralisé. #baby $BABY
J’ai parcouru les données les plus récentes de Babylon. Le pic de TVL a atteint 7,245 milliards de dollars, et il se stabilise aujourd’hui au-dessus de 5,6 milliards. Plus de 56 000 BTC sont verrouillés dans le protocole et n’ont jamais quitté le réseau Bitcoin principal. À cette échelle, dans l’ensemble de la DeFi, Babylon dépasse déjà la grande majorité des blockchains en termes de TVL.
Ce que Babylon fait réellement est bien plus vaste que le simple « staking pour gagner des intérêts ». En essence, il construit une « bourse d’échanges sécurisée » : les détenteurs de BTC louent leurs propres réserves de sécurité, tandis que des chaînes PoS louent cette sécurité afin de protéger leur réseau. Vous ne verrouillez pas votre BTC pour obtenir des intérêts : vous transformez votre BTC en une couche d’infrastructure de sécurité, que vous vendez aux chaînes qui en ont besoin. Un détenteur de BTC fournit la sécurité ; plusieurs chaînes PoS achètent cette sécurité ; et c’est le protocole Babylon qui met en relation l’offre et la demande. Ce n’est pas un pool de staking : c’est un marché bilatéral. @BabylonLabs_io
Ce marché montre déjà des signaux de demande. Plusieurs chaînes PoS ont exprimé une intention d’intégration, et le côté offre (les détenteurs de BTC) est également en croissance. Le problème, c’est que le mécanisme de découverte des prix n’est pas encore en place. Le loyer est actuellement payé en BABY émis par le projet, et non par un prix issu de l’équilibre entre l’offre et la demande du marché. Un vrai marché de la sécurité devrait intégrer un mécanisme de découverte des prix déterminé par l’offre et la demande. Babylon n’en est pas encore là. La sécurité elle-même devrait avoir un prix équitable, déterminé conjointement par le niveau de rendement que les stakers sont prêts à accepter, et par le coût que les chaînes PoS sont prêtes à payer. Or, le prix actuel est encore fixé par des paramètres de gouvernance : ce n’est pas un prix d’équilibre découvert par le marché.
C’est un peu comme une bourse qui n’aurait que des ordres de vente et pas d’ordres d’achat. Les détenteurs de BTC sont très disposés à louer leur sécurité, mais les chaînes PoS qui seraient prêtes à payer combien pour la louer ne sont pas encore vraiment entrées en jeu. Tant que le côté demande ne commence pas à soumettre des offres, le prix ne pourra pas vraiment être découvert. À l’heure actuelle, Babylon est encore en phase de mise en place de l’offre : les carnets de commandes du côté demande ne se sont pas encore formés de façon concrète.
Le fait de transformer le BTC en infrastructure de sécurité est une bonne direction, mais pour l’instant cela ressemble davantage à un supermarché où le prix est fixé par le projet, plutôt qu’à un marché libre. Ce récit ne deviendra vraiment pertinent que lorsque le mécanisme de tarification sera décentralisé et que le côté demande commencera à participer à la formation des prix. D’ici là, il s’agit encore d’un protocole à tarification centralisée, et non d’un marché de la sécurité décentralisé. #baby $BABY
