$BTC Le prix est toujours en gros 50 % en dessous du plus haut historique d’octobre, et il se négocie nettement sous ses moyennes mobiles sur 100 et 200 jours. Selon les manuels, ce n’est pas un graphique sain. C’est un marché qui a perdu sa tendance de long terme.

Voici la partie qui ne colle pas à l’histoire.

Mardi, plus de 170 millions de dollars ont afflué vers le comptant des États-Unis #BitcoinETFs . Le fonds de BlackRock a à lui seul attiré plus de 111 millions. Le même jour, le graphique semblait cassé : l’argent réel continuait d’entrer par la porte.

Il est tentant de choisir un seul signal et d’ignorer l’autre. Le graphique dit distribution. Les flux disent accumulation. Les deux ne peuvent pas être vrais — sauf qu’ils peuvent l’être, parce qu’ils ne mesurent pas la même chose.

Le prix vous dit ce qui s’est déjà passé. C’est un rétroviseur à très haute résolution. Les flux de fonds vous indiquent ce que fait quelqu’un avec un mandat long, en ce moment même, à une échéance qui n’a rien à voir avec la bougie du jour.

C’est la version boursière du fait de juger une rénovation depuis le trottoir. Rideaux tirés, peinture qui s’écaille — et tout ça ne vous dit pas si quelqu’un est en train de refaire la cuisine.

Le retail a tendance à lire le trottoir. Les gros allocateurs ont tendance à lire le plan. L’un comme l’autre n’a pas tort. Ils répondent simplement à des questions différentes, à des horizons temporels différents — et confondre les deux, c’est exactement comme ça que beaucoup de ventes se produisent au même endroit où quelqu’un d’autre achète tranquillement.

La bougie ne vous montre qu’une chose : où le prix est déjà allé. Elle n’avait jamais vocation à vous dire qui est encore dans le bâtiment.