L'administration Trump a récemment renouvelé son combat avec la Réserve fédérale par le biais d'une enquête criminelle contre le président Jerome Powell, ce qui a ravivé des souvenirs de l'ère de l'inflation des années 1970, lorsque la pression politique a affaibli les banques centrales et que les prix ont échappé à tout contrôle.

La comparaison que de nombreux économistes font n'est pas subtile. En 2019, Recep Tayyip Erdoğan, le président de la Turquie, a renvoyé le gouverneur de la banque centrale Murat Çetinkaya après qu'il ait refusé de réduire les taux. Le résultat a été brutal. La livre turque s'est effondrée et l'inflation a grimpé en flèche.

Même alors, Erdoğan n'a jamais prétendu que le banquier était un criminel. Aux États-Unis, Jay Powell, le président de la Fed, fait maintenant face à une enquête fédérale sur une rénovation de 2,5 milliards de dollars du siège de la Fed.

Powell enfreint le protocole alors que la pression de Trump s'intensifie.

Comme l'a rapporté Cryptopolitan, Powell avait publié une courte vidéo sur le site de la Fed, disant que l'enquête était un prétexte conçu par Trump pour forcer des baisses d'intérêt profondes. Cette réponse publique a brisé des décennies de tradition de la Fed et ce qui a été le style personnel de Powell.

Larry Kudlow, qui dirigeait auparavant le Conseil économique national, a déclaré que Jeanine Pirro, l'avocate américaine à Washington, « aurait pu tirer » sur Powell « un peu trop vite. »

Les marchés sont restés calmes. Les actions ont à peine bougé. Les rendements obligataires étaient stables. Les investisseurs parient que la Fed résistera à la pression pour réduire les taux près de zéro. Cependant, les économistes ont qualifié ce moment d'alarmant. Depuis la Seconde Guerre mondiale, la Maison Blanche et la Fed ont agi comme des ancrages de la stabilité mondiale. Maintenant, ils sont en conflit ouvert.

Klaas Knot, ancien directeur de la banque centrale néerlandaise, a déclaré que les États-Unis soutenaient autrefois des institutions nécessaires au bon fonctionnement d'une économie de marché. « C'était donner l'exemple, » a-t-il dit. « Ils ont apparemment choisi de donner un exemple complètement différent. »

Le timing est important. Trump se rend à Davos pour vendre son agenda économique alors que la Cour suprême entend des arguments dans l'affaire de Lisa Cook. Elle est une gouverneure de la Fed qu'il a tenté de renvoyer en raison de réclamations de fraude hypothécaire. Lisa les nie et n'a pas été accusée.

Le retour de bâton politique complique les plans de Trump pour la Fed.

Le conflit entre Trump et Powell dure depuis longtemps. Après avoir nommé Powell, le président s'est retourné contre lui après les hausses de taux. Pendant son second mandat, les attaques se sont intensifiées.

Trump a traité Powell de « mule obstinée » et d'« imbécile. » Il a déclaré qu'il aimerait « le renvoyer » pour avoir refusé de réduire les taux à 1 %. La Maison Blanche s'est ensuite concentrée sur le projet de construction de la Fed, désormais 700 millions de dollars au-dessus du budget, qui est au centre de l'enquête du DOJ.

Powell est resté silencieux pendant des mois, même lorsque Trump a tenté de retirer Lisa Cook. Cela a changé avec la vidéo. Capitol Hill a réagi. Thom Tillis de Caroline du Nord a soutenu Powell. Lisa Murkowski et John Kennedy ont suivi. À Wall Street, Jamie Dimon a rejoint Christine Lagarde en appelant à l'indépendance de la banque centrale.

Glenn Hubbard, ancien président du conseil économique de George W. Bush, a déclaré que Powell avait bien géré la vidéo. « Il a clarifié ce qui s'était passé, » a déclaré Hubbard. « Il n'a pas fait d'éditorialisation. » Hubbard a également signé une lettre condamnant l'enquête, aux côtés de tous les anciens présidents de la Fed encore vivants.

À l'intérieur de l'administration, des fissures sont apparues. Scott Bessent, le secrétaire au Trésor, a publiquement soutenu un examen de la Fed mais a secrètement exhorté Trump à ne pas poursuivre l'enquête.

Des responsables du Trésor ont ensuite déclaré qu'il n'y avait « zéro écart » entre Bessent et le président. Hubbard a qualifié l'épisode de « but contre son camp d'une ampleur épique. »

L'enquête a rendu plus difficile pour Trump de remodeler la Fed. Le mandat de Powell en tant que président se termine dans quatre mois, mais il peut rester au conseil jusqu'en janvier 2028. Ses alliés affirment que Powell envisage maintenant de démissionner. Son départ permettrait à Trump de nommer un autre allié.

L'approbation du Sénat est un autre obstacle.

Tillis a menacé de bloquer tout candidat jusqu'à ce que l'enquête soit abandonnée. Si cela dure, Powell pourrait rester président. La controverse a également nui à Kevin Hassett, un proche allié de Trump. Hassett a soutenu l'enquête au début, puis a déclaré : « Je m'attends à ce qu'il n'y ait rien à voir ici. »

Plus tard, Trump a laissé entendre qu'il pourrait garder Hassett dans son rôle actuel.

D'autres noms circulent. Kevin Warsh, Chris Waller et Rick Rieder sont restés silencieux. Stephen Miran, déjà approuvé par le Sénat, a rejoint le conseil de la Fed l'année dernière.

James Egelhof de BNP Paribas a déclaré que la Fed s'en tiendrait à son cadre politique. Cependant, certains fonds se protègent. Pimco, qui gère 2,2 trillions de dollars, réduit son exposition au dollar. Paul Diggle a averti d'une politisation rampante. Adam Posen a déclaré que les gouvernements planifiaient des voies « non dépendantes des États-Unis. »

Même si l'affaire du DOJ échoue, les économistes avertissent que les dommages pourraient persister. Lael Brainard a déclaré que les fonctionnaires pourraient hésiter à s'exprimer librement. « Tout le monde est nerveux, » a-t-elle dit, « qu'ils pourraient aussi être l'objet d'une enquête criminelle. »

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