J’ai supposé que l’emprunt adossé à la WBTC sur Aave signifiait que le Bitcoin faisait “double service” — à la fois en tant que garantie et en soutenant un prêt ailleurs.
C’est plus simple que ça, et plus étrange.
La WBTC dans le pool ne circule pas. Elle reste simplement là, valorisée par un oracle, tandis que les stablecoins de quelqu’un d’autre sont empruntés en s’appuyant dessus.
J’ai vérifié l’historique des taux d’Aave et les marchés WBTC en temps réel d’Aavescan pour confirmer cela. L’utilisation reste faible. Presque personne n’emprunte de la WBTC elle-même.
Ce qui ressort : la demande est unilatérale. Les gens immobilisent du BTC pour emprunter des dollars, et non l’inverse.
Cela façonne la courbe des taux. Le modèle d’Aave fixe le prix du côté qui est rare — et comme les détenteurs de BTC veulent rarement prêter leur BTC, l’emprunt reste peu coûteux, par conception, pas par accident.
C’est un marché où le “côté emprunt” d’un marché d’emprunts est à peine utilisé.
Ça me fait me demander si ce n’est pas juste une sous-utilisation, ou plutôt à quoi ressemble un actif servant de garantie unidirectionnelle quand personne ne tarifie le déséquilibre.
#baby $BABY @BabylonLabs_io
C’est plus simple que ça, et plus étrange.
La WBTC dans le pool ne circule pas. Elle reste simplement là, valorisée par un oracle, tandis que les stablecoins de quelqu’un d’autre sont empruntés en s’appuyant dessus.
J’ai vérifié l’historique des taux d’Aave et les marchés WBTC en temps réel d’Aavescan pour confirmer cela. L’utilisation reste faible. Presque personne n’emprunte de la WBTC elle-même.
Ce qui ressort : la demande est unilatérale. Les gens immobilisent du BTC pour emprunter des dollars, et non l’inverse.
Cela façonne la courbe des taux. Le modèle d’Aave fixe le prix du côté qui est rare — et comme les détenteurs de BTC veulent rarement prêter leur BTC, l’emprunt reste peu coûteux, par conception, pas par accident.
C’est un marché où le “côté emprunt” d’un marché d’emprunts est à peine utilisé.
Ça me fait me demander si ce n’est pas juste une sous-utilisation, ou plutôt à quoi ressemble un actif servant de garantie unidirectionnelle quand personne ne tarifie le déséquilibre.
#baby $BABY @BabylonLabs_io
