TL;DR
Citron a soutenu Securitize et a critiqué le recul de la loi CLARITY de Coinbase ; Cantor Equity Partners II a augmenté de 10 %, tandis que Coinbase a chuté de près de 4 %.
Citron dit que Coinbase craint Securitize et défend les revenus des stablecoins ; Coinbase dit que le projet frappe les actions tokenisées, DeFi et la confidentialité, affaiblit la CFTC et limite les récompenses des stablecoins.
Securitize a émis plus de 4 milliards de dollars d'actifs tokenisés et détient des licences de courtier-négociant et d'agent de transfert ; le Sénat a retardé le marquage, maintenant une incertitude politique élevée.
Citron Research a allumé une mèche dans la lutte politique américaine sur la crypto en soutenant la société de tokenisation Securitize tout en réprimandant Coinbase pour s'être éloigné du projet de loi sur la structure du marché du Sénat, souvent appelé la loi CLARITY. Le retournement s'est manifesté dans les prix : Cantor Equity Partners II, le SPAC censé rendre Securitize public au premier semestre 2026, a bondi de 10 % après les remarques avant de se refroidir à un gain modeste, tandis que Coinbase a glissé de près de 4 %. Dans un échange, les investisseurs ont tarifié le momentum réglementaire pour la tokenisation et une pénalité pour une hésitation perçue.
La politique de tokenisation entre en collision avec les discussions sur la structure du marché
Citron, dirigé par Andrew Left, a présenté la position de Coinbase comme une préservation compétitive plutôt que comme un principe. Citron a déclaré que regarder le PDG Brian Armstrong montre ce que Coinbase craint, à savoir Securitize, en arguant que Coinbase protège les revenus de rendement des stablecoins tout en se plaignant des restrictions sur l'équité tokenisée. Coinbase a déclaré qu'elle ne peut pas soutenir le projet de loi tel qu'il est rédigé, avertissant qu'il nuirait aux actions tokenisées, DeFi et à la confidentialité, affaiblirait la CFTC par rapport à la SEC et limiterait les récompenses des stablecoins. Cela se produit dans le cadre des négociations sur la structure du marché. Le différend concerne moins une clause et davantage qui capturera la prochaine couche d'infrastructure crypto.
L'attrait de Securitize, selon Citron, est qu'il ressemble déjà à un acteur natif de Wall Street opérant sur chaîne. La société a émis plus de 4 milliards de dollars d'actifs tokenisés et compte des partenaires tels que BlackRock, qui utilise son infrastructure pour le fonds BUIDL, aux côtés d'Apollo, Hamilton Lane, KKR, et VanEck. Contrairement à de nombreux acteurs natifs de la crypto, Securitize est décrite comme gérant une pile régulée, détenant des licences de courtier-négociant et d'agent de transfert pour émettre et gérer des titres tokenisés dans les cadres juridiques existants. Si les législateurs tracent des lignes plus claires entre les titres et les matières premières, Securitize est positionnée pour se développer sans réinventer la conformité.
Cette clarté n'est pas encore là. Le Comité des banques du Sénat a retardé son projet de marquage prévu, déclarant que d'autres négociations sont nécessaires, prolongeant l'incertitude après que Coinbase a retiré son soutien. Cet épisode met également en lumière l'influence de Coinbase à Washington, décrite comme un important donateur politique et un participant fréquent aux discussions réglementaires. La réaction de l'industrie est divisée : certains avertissent que le projet pourrait ralentir la tokenisation, DeFi et les outils de confidentialité, tandis que d'autres soutiennent qu'un cadre imparfait est préférable au vide actuel car des amendements peuvent suivre. Cette incertitude pousse les deux camps à faire du lobbying de manière agressive. Pour l'instant, le brouillard politique façonne les feuilles de route des produits et les récits de marché en même temps.