Berkshire a discrètement inscrit un nouveau record — et ce, alors que les valeurs technologiques vacillaient.
L’action B a touché 513 dollars, avec une capitalisation boursière solidement installée au-dessus de 1 100 milliards de dollars, un plus haut en huit mois. Pendant que les actions technologiques oscillaient à des sommets, l’argent se ruait vers ce vieux mastodonte de la valeur. Pourquoi ? Parce que les capitaux affolés veulent juste un endroit où dormir tranquilles.
Ce nouveau sommet s’explique par trois moteurs :
1️⃣ Les principales lignes du portefeuille ont donné toute leur puissance. La première ligne, Apple, $AAPL , a progressé de plus de 13 % cette année ; Coca-Cola, de près de 25 % ; Bank of America, de plus de 12 % — quand le leader tire le groupe, la valeur de tout le portefeuille s’élève. $SPY
2️⃣ L’incertitude macroéconomique s’est intensifiée. L’argent se dirige vers des entreprises de valeur comme l’assurance, le rail et l’énergie, avec des flux de trésorerie stables et de profondes barrières à l’entrée. Plus le marché panique, plus il cherche un point d’appui.
3️⃣ Les attentes de rachats d’actions tiennent fermement le cours. Les résultats du deuxième trimestre seront publiés très bientôt, et le marché anticipe largement l’annonce d’un programme de rachat conséquent. Autrement dit, un ancrage a déjà été posé sur le cours avant même l’annonce.
Mais je vais dire quelque chose de franchement piquant. La hausse vigoureuse d’un marché haussier n’a jamais constitué le fossé défensif de Berkshire. Son vrai fossé, c’est l’énorme montagne de liquidités qu’elle détient lorsque les marchés deviennent volatils. Cet argent peut à la fois profiter de rendements élevés et servir à acheter à bon compte avec précision lors de krachs irrationnels. Un plancher en dessous, de la flexibilité au-dessus — une telle structure d’actifs est devenue absurdement rare sur le marché actions américain actuel.
« Quand les autres sont cupides, sois craintif ; quand les autres sont craintifs, sois cupide. »
Traduit dans les comptes de Berkshire, cela signifie que l’énorme caisse de liquidités de Buffett n’attend qu’un jour où les autres pleureront à chaudes larmes. Quand le marché baisse de façon irrationnelle, les autres coupent leurs positions ; lui, il achète à bon compte. Aller-retour, c’est ça, la capitalisation composée.
À court terme, la publication des résultats du deuxième trimestre au début août est un point clé. Si l’ampleur des rachats dépasse les attentes, la probabilité de viser un nouveau record historique n’est pas négligeable.
À moyen terme, tant que la rotation des capitaux des valeurs technologiques surévaluées vers les secteurs à faible valorisation et à dividendes élevés ne s’interrompt pas, Berkshire restera le choix privilégié des investisseurs institutionnels. Et si, plus tard, le marché dans son ensemble corrige, ce sera souvent au contraire un point d’entrée plus confortable pour les capitaux de long terme.
L’action B a touché 513 dollars, avec une capitalisation boursière solidement installée au-dessus de 1 100 milliards de dollars, un plus haut en huit mois. Pendant que les actions technologiques oscillaient à des sommets, l’argent se ruait vers ce vieux mastodonte de la valeur. Pourquoi ? Parce que les capitaux affolés veulent juste un endroit où dormir tranquilles.
Ce nouveau sommet s’explique par trois moteurs :
1️⃣ Les principales lignes du portefeuille ont donné toute leur puissance. La première ligne, Apple, $AAPL , a progressé de plus de 13 % cette année ; Coca-Cola, de près de 25 % ; Bank of America, de plus de 12 % — quand le leader tire le groupe, la valeur de tout le portefeuille s’élève. $SPY
2️⃣ L’incertitude macroéconomique s’est intensifiée. L’argent se dirige vers des entreprises de valeur comme l’assurance, le rail et l’énergie, avec des flux de trésorerie stables et de profondes barrières à l’entrée. Plus le marché panique, plus il cherche un point d’appui.
3️⃣ Les attentes de rachats d’actions tiennent fermement le cours. Les résultats du deuxième trimestre seront publiés très bientôt, et le marché anticipe largement l’annonce d’un programme de rachat conséquent. Autrement dit, un ancrage a déjà été posé sur le cours avant même l’annonce.
Mais je vais dire quelque chose de franchement piquant. La hausse vigoureuse d’un marché haussier n’a jamais constitué le fossé défensif de Berkshire. Son vrai fossé, c’est l’énorme montagne de liquidités qu’elle détient lorsque les marchés deviennent volatils. Cet argent peut à la fois profiter de rendements élevés et servir à acheter à bon compte avec précision lors de krachs irrationnels. Un plancher en dessous, de la flexibilité au-dessus — une telle structure d’actifs est devenue absurdement rare sur le marché actions américain actuel.
« Quand les autres sont cupides, sois craintif ; quand les autres sont craintifs, sois cupide. »
Traduit dans les comptes de Berkshire, cela signifie que l’énorme caisse de liquidités de Buffett n’attend qu’un jour où les autres pleureront à chaudes larmes. Quand le marché baisse de façon irrationnelle, les autres coupent leurs positions ; lui, il achète à bon compte. Aller-retour, c’est ça, la capitalisation composée.
À court terme, la publication des résultats du deuxième trimestre au début août est un point clé. Si l’ampleur des rachats dépasse les attentes, la probabilité de viser un nouveau record historique n’est pas négligeable.
À moyen terme, tant que la rotation des capitaux des valeurs technologiques surévaluées vers les secteurs à faible valorisation et à dividendes élevés ne s’interrompt pas, Berkshire restera le choix privilégié des investisseurs institutionnels. Et si, plus tard, le marché dans son ensemble corrige, ce sera souvent au contraire un point d’entrée plus confortable pour les capitaux de long terme.
