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Le risque des élections de mi-mandat américaines est-il sous-estimé ?

Le marché sous-estime fortement le risque que le résultat des élections de mi-mandat américaines soit contesté, déclenchant ensuite des conflits politiques et judiciaires. Parallèlement, le coût de couverture à Wall Street est tombé à son plus bas niveau de l’année, et la volatilité implicite des options de vente sur le S&P 500 pour novembre est descendue sous 15 %, offrant une fenêtre à faible coût pour acheter une protection à l’avance.

La probabilité qu’un résultat électoral soit contesté, voire qu’il provoque des troubles politiques, est fortement sous-estimée par le marché, et la tarification actuelle du marché des options ne reflète pas suffisamment ce risque de queue.

À mesure que le marché s’apaise en août, la volatilité implicite des options de vente sur l’indice S&P 500 a nettement reculé par rapport au pic de juillet. Plus le marché est calme, plus le coût des positions de protection est faible ; mais une fois que le risque électoral sera réellement intégré dans les prix des actifs, la volatilité pourrait augmenter rapidement, et le coût de couverture s’en trouverait alors nettement accru.

La logique centrale repose sur la situation actuelle des sondages. Ceux-ci montrent généralement que la popularité de Trump a reculé, que les démocrates pourraient reprendre la Chambre des représentants, tandis que les républicains devraient conserver la majorité au Sénat.

Ce que le marché ignore réellement n’est pas le résultat de l’élection en soi, mais les conflits politiques et judiciaires susceptibles de surgir après une contestation du résultat. Si le résultat final est défavorable à Trump, la probabilité qu’il réagisse avec force et conteste les résultats dans certaines circonscriptions est largement sous-estimée par le marché.

Dans ce scénario, Trump pourrait engager des recours judiciaires contre chaque circonscription « contestée », retardant le processus de certification de l’élection et déclenchant une vague de couverture médiatique autour de la question de savoir « que va-t-il se passer ensuite » ainsi que des accusations d’« élection volée ».

Cette incertitude politique pourrait finalement se transmettre aux marchés financiers et faire grimper rapidement la volatilité. Pour les marchés, le plus dangereux n’est pas forcément qu’un camp l’emporte, mais que le résultat de l’élection tarde à être confirmé, ainsi que l’incertitude persistante qui en découle.

$SpaceX (SPCX.US)$ La capitalisation boursière de SpaceX repasse au-dessus de 2 000 milliards de dollars pour la première fois depuis près de deux mois. Estimation du rapport : le poids de SpaceX dans le Nasdaq 100 devrait monter à environ 1,51 %, ce qui devrait entraîner des achats passifs nets d’environ 12,4 milliards de dollars d’actions par les fonds indiciels et ETF qui suivent cet indice. Toutefois, il faut noter que les achats passifs relèvent d’un mécanisme, donc d’entrées de capitaux prévisibles ; une partie du “smart money” a peut-être déjà pris position en amont. Lorsque ces flux se matérialiseront, la sensibilité (l’élasticité) du cours dépendra de l’attitude des capitaux actifs à ce moment-là. Ce qui suit passera en revue, un par un, la trajectoire actuelle de l’action SpaceX et ses structures clés, d’un point de vue technique.

SpaceX maintient actuellement une tendance haussière à court terme : cassure vigoureuse de l’intervalle de consolidation précédent, avec une structure complète. À surveiller : l’EMA60 a franchi l’EMA20, indiquant une orientation plutôt haussière pour la dynamique à court et moyen termes.

Interprétation des principaux indicateurs techniques
Moyennes mobiles (EMA) : l’EMA5 s’établit à 148,07 $ ; l’EMA10 à 144,87 $ ; l’EMA20 à 140,99 $. Le franchissement de l’EMA20 par l’EMA60 constitue un signal de rehaussement de la tendance structurelle à moyen terme ; la structure des moyennes mobiles est saine.

RSI : 62,58, dans une zone neutre à plutôt forte. Sur les 10 derniers jours, le RSI monte en même temps que le cours ; aucune divergence baissière au sommet n’est observée, la dynamique reste présente.

MACD : la courbe MACD (4,01) est supérieure à la ligne Signal (2,58). Les histogrammes sont positifs et continuent de s’élargir. Le “golden cross” est maintenu. Le MACD se situe au-dessus de l’axe zéro : la dynamique haussière continue de se renforcer, sans divergence.

Bandes de Bollinger : les bandes sont en phase d’expansion. Le dernier cours de clôture (153,47 $) a franchi la bande supérieure : le mouvement est solide. Néanmoins, il faut se méfier du risque de retour vers la moyenne (le milieu des bandes) après une expansion de la largeur, qui peut ensuite se resserrer.

Fibonacci : à 153,47 $, le cours se situe au-dessus du niveau Fibonacci de 61,8 % (150,98 $) et en dessous du niveau Fibonacci de 50,0 % (165,23 $). La prochaine cible de cours est donc autour de 165,23 $. Le support proche se trouve à 150,98 $.

Analyse globale
Concernant les supports clés : 150,98 $ correspond au niveau de retracement de 61,8 % (Fibonacci). Le cours a franchi récemment et valablement cette résistance, qui est désormais convertie en support. Si ce niveau devait être perdu, 145,14 $ (plus bas du 8 septembre avec mèche basse) constituerait une référence de creux à court terme. Si le cours continue de baisser, il faudra surveiller deux supports solides à moyen terme : l’EMA60 (141,65 $) et la MA50 (135,99 $).

Côté pressions/résistances : l’attention se portera en priorité sur le plus haut intraday du 8 septembre, à 155,00 $. Pour la tendance à moyen terme, le retracement Fibonacci de 50,0 % à 165,23 $ constitue une résistance clé plus éloignée. Si la dynamique à court terme se poursuit, ce niveau peut servir de référence pour l’orientation de l’objectif à moyen terme.
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Les actions américaines vont-elles connaître la « malédiction de septembre » ?

Pour Wall Street, septembre n’a jamais été un mois paisible.
Les données depuis 1928 montrent que l’indice S&P 500 affiche en septembre une probabilité de baisse allant jusqu’à 56 %, avec une baisse moyenne de plus de 1 % ; depuis 1897, le Dow Jones enregistre en septembre une baisse mensuelle moyenne de 1,1 %, et les mois de septembre en hausse ne représentent que 42,2 %. Qu’est-ce qui explique une telle évolution ?

À l’approche de septembre, les inquiétudes autour de la « malédiction de septembre » sur le marché actions américain se renforcent. Ce mois est historiquement considéré comme le plus faible de l’année pour les actions américaines, et le Dow Jones, le S&P 500 et le Nasdaq présentent tous des signes marqués de faiblesse saisonnière.

Les investisseurs ne devraient pas se laisser effrayer par les données historiques, car les pires mois de septembre se sont toujours produits lorsque le marché était déjà agité ou en tendance faible. La « malédiction de septembre » est une faiblesse saisonnière statistiquement réelle mais non déterministe ; elle résulte d’un enchevêtrement de facteurs complexes, tels que la dispersion de l’attention, le vide acheteur, la réévaluation macroéconomique et des risques extrêmes de queue. En pratique, les investisseurs devraient la considérer comme une référence probabiliste, et non comme une loi absolue. Bien que les données historiques montrent que septembre est souvent le pire mois de l’année pour le S&P 500, lorsque l’indice entre en septembre au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, son risque de baisse se resserre nettement.

Risque et opportunité vont de pair
Si l’on passe d’une vision de l’indice global à celle de secteurs et de valeurs spécifiques, la stratégie d’investissement en septembre devient beaucoup plus fine.

Le secteur technologique offre également des opportunités aux acheteurs en attente d’un repli. De son pic de septembre à son creux temporaire, l’ETF SPDR sectoriel Technology Select de State Street affiche en moyenne une baisse légèrement supérieure à 1 %, puis une hausse moyenne de plus de 6 % entre le creux et la fin de l’année. Dans la tech, bien que la pérennité de la croissance des dépenses liées aux centres de données reste sujette à caution, les résultats des entreprises offrent un soutien plus direct : Dell Technologies bénéficie d’une demande explosive pour ses serveurs de centres de données, et ses derniers bénéfices ainsi que ses perspectives ont dépassé les attentes du marché ; Nvidia a publié des perspectives de demande de marché pour 2028 bien supérieures aux prévisions ; les bénéfices de Palo Alto Networks, leader des logiciels de cybersécurité, ont eux aussi largement dépassé les attentes. Les bénéfices par action globaux du secteur devraient augmenter de 36 % en 2027.
$SPCX.US Le processus de capitalisation composée est une richesse qui se construit avec le temps !
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L’avenir incertain du bitcoin ?

Les nouvelles règles de la Securities and Exchange Commission (SEC) sur les cryptomonnaies

Le président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Paul Atkins, a déclaré que les nouvelles règles proposées par l’agence pour la réglementation des cryptomonnaies sont cohérentes avec l’idée que la loi CLARITY sera promulguée. Atkins estime qu’il s’agit du « pas le plus historique jamais franchi vers la modernisation de la réglementation des cryptomonnaies ».

Le président américain Donald Trump a réaffirmé la vision de l’entreprise, à savoir faire des États-Unis le « leader » de l’économie du bitcoin.

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En 1934, les États-Unis ont adopté le Gold Reserve Act, relevant et fixant le prix officiel de l’or de 20,67 dollars l’once à 35 dollars l’once. Une once troy équivaut à environ 31,1 grammes, donc à l’époque 1 dollar correspondait à peu près à 1 gramme d’or. Cette parité officielle est restée en vigueur jusqu’en 1971.

Repères temporels précis :
• 1934–1971 : le prix officiel de l’or est fixé à 35 dollars l’once (1 dollar ≈ 1 gramme d’or).
• 1944–1971 : pendant l’ère de Bretton Woods, les monnaies nationales sont arrimées au dollar, et le dollar est arrimé à l’or (toujours 35 dollars pour 1 once).
• 15 août 1971 : Nixon annonce la fermeture de la « fenêtre de l’or », le dollar se découple de l’or, le système de Bretton Woods s’effondre, et le prix de l’or devient dès lors flottant, avec une forte hausse.

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La Réserve fédérale pencherait-elle pour une pause en septembre ? Tout dépend des données sur l’inflation de la semaine prochaine

Les indices clés pour déterminer son vote final seront l’IPC (CPI) et l’IPP (PPI) de août, qui seront publiés par le Bureau of Labor Statistics (BLS) la semaine prochaine. Si les données d’inflation d’août montrent un rebond, ce qui prouverait que les progrès vers l’objectif de 2 % sont entravés, il n’est pas exclu de soutenir une « légère » adaptation des taux, afin de veiller à ce que l’inflation reprenne la trajectoire de baisse.

Les données publiées jeudi par le ministère du Travail américain indiquent qu’au cours de la semaine du 29 août, le nombre de nouvelles inscriptions au chômage a atteint 206 000, un chiffre légèrement supérieur aux 205 000 attendus par le marché, et constituant un nouveau plus haut depuis la mi-août. Parallèlement, le nombre de personnes percevant des allocations chômage de façon continue a aussi légèrement augmenté pour s’établir à 1 779 000. Cette hausse modeste est perçue par le marché comme une preuve que le marché du travail se refroidit de manière graduelle, ce qui contribuerait à alléger la pression en faveur d’un resserrement supplémentaire de la part de la Réserve fédérale.

Le président de la Fed de New York, Williamms, s’est également récemment montré encourageant quant aux progrès dans la lutte contre l’inflation. À l’heure actuelle, même si le contexte macroéconomique sous la présidence de Donald Trump fait face à des incertitudes liées aux politiques commerciales et aux conflits géopolitiques, les anticipations du marché concernant une hausse des taux en septembre ont nettement diminué.

Le marché surveille de près le rapport sur l’IPC de la semaine prochaine, qui sera l’indicateur de référence le plus crucial avant l’entrée en « période de silence » de la Réserve fédérale.

J’ai toujours prévu que la Réserve fédérale ne procéderait pas à une hausse des taux en septembre et que les données de l’IPC de la semaine prochaine seraient légèrement plus clémentes que ce que le marché anticipe, afin de maintenir les taux inchangés !
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SpaceX a déposé une demande de licence auprès de la Federal Communications Commission (FCC) des États-Unis, afin d’embarquer et d’exploiter des terminaux Starlink (Starlink) pendant le 14e vol d’essai du Starship. D’après les documents soumis, cette mission prévoit un vol d’insertion en orbite au sens véritable du terme, une manœuvre que le projet Starship n’avait jamais tentée auparavant.

La société SpaceX a la capacité d’introduire des infrastructures plus rapidement que n’importe quelle autre partie, et elle tire parti de ces infrastructures et de leurs données pour améliorer ses propres modèles à une vitesse plus élevée que celle de toute autre partie.

Je reste déterminé à continuer d’acheter sans relâche $SPCXB

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Le premier modèle mondial multimodal au monde est arrivé : une nouvelle étape majeure pour « la marraine de l’IA » Fei-Fei Li !

World Labs, la start-up fondée par Fei-Fei Li, surnommée la « marraine de l’IA », a lancé « le premier modèle mondial multimodal au monde » — Atlas. Ce modèle ne se contente plus de générer des images et du texte ; il peut produire des images et des images vidéo avec une précision au niveau du pixel, puis les reconstruire en un monde 3D.

Les capacités centrales d’Atlas s’articulent autour de la « compréhension et de la simulation du monde 3D », avec pour objectif de permettre à l’IA de comprendre réellement les lois physiques et la structure géométrique du monde 3D, et pas seulement de générer des images 2D visuellement plausibles. L’innovation fondamentale consiste à remplacer le « contexte textuel » par un « contexte spatial » (Spatial Context). Contrairement aux grands modèles qui traitent le contexte textuel, Atlas adopte une architecture de Transformer diffusion auto-régressive multimodale, ancrant chaque image et vidéo d’entrée à une position précise dans l სივრცe tridimensionnel, accompagnée des informations correspondantes de pose de caméra et de profondeur. C’est comme si l’on fournissait au modèle un brouillon 3D doté d’« axes de coordonnées » et d’« échelle », offrant à l’IA des références géométriques et physiques claires pour comprendre le monde.

La signification plus profonde d’Atlas réside dans le fait qu’il ouvre la voie vers l’« intelligence incarnée ». Fei-Fei Li elle-même considère ce modèle comme une réalisation « marquante » de son équipe : « C’est à ce jour le meilleur modèle mondial avec contrôle de caméra, ouvrant la porte à de nombreux scénarios d’application, des effets visuels à la robotique. » On peut prévoir qu’une IA capable de comprendre le monde réel en 3D, et de percevoir le temps et l’espace comme les humains, favorisera la mise en œuvre de multiples scénarios d’IA physique.

Il convient de noter que, bien qu’Atlas démontre de puissantes capacités, il présente encore des limites techniques évidentes et n’est pas encore un simulateur universel du monde mature. Par exemple, il excelle dans la construction d’espaces statiques géométriquement cohérents, mais sa capacité de simulation physique générale pour les collisions d’objets et les dynamiques complexes reste à vérifier. Lorsque la caméra se tourne vers des zones totalement non filmées, le modèle doit encore « imaginer », en s’appuyant sur des connaissances antérieures pour compléter l’image ; les visuels générés peuvent ne pas être une reproduction exacte du monde réel. À mesure que le chemin de génération s’allonge, des dérives géométriques locales ou des scintillements de texture peuvent également apparaître. À l’heure actuelle, Atlas est entré en phase d’accès anticipé et n’est ouvert qu’à certains partenaires ; à l’avenir, il sera utilisé pour alimenter des produits de World Labs tels que Marble.

Au début de septembre 2026, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a récemment publié une série de propositions de règles liées aux actifs cryptographiques / à la blockchain. La dernière en date est une proposition de modernisation des règles relatives aux agents d’enregistrement (Transfer Agent), publiée le 1er septembre 2026. Il s’agit d’une nouvelle action connexe après la proposition de « Regulation Crypto Assets » (règlement sur les actifs cryptographiques) du 18 août.

Nouvelle proposition : modernisation des règles des agents d’enregistrement (1er septembre 2026)
La SEC propose une mise à jour complète des règles sur les agents d’enregistrement, qui n’ont quasiment pas été modifiées de manière substantielle depuis la fin des années 1970 et le début des années 1980. Les agents d’enregistrement sont responsables de la tenue des registres de propriété des titres, du traitement des transferts, des dividendes et d’autres actions de la société ; ils constituent un maillon essentiel du système de compensation et de règlement.

La proposition précise qu’il faut s’adapter aux enregistrements électroniques, à la conservation des registres sur blockchain, aux valeurs mobilières dématérialisées et aux titres tokenisés (tokenized securities). Le président Paul Atkins a indiqué que les règles doivent refléter les opérations réelles actuelles des agents d’enregistrement, qui utilisent les communications électroniques et les technologies blockchain pour l’émission de titres et le transfert d’actions. Les acteurs du marché explorent des « onchain transfer agents » (agents d’enregistrement sur chaîne), l’administration de fonds tokenisés et l’interopérabilité entre chaînes.

Il s’agit de la première proposition globale de la SEC spécifiquement dédiée à l’émission d’actifs cryptographiques, s’appuyant sur des orientations interprétatives de mars 2026. Elle met en place un cadre d’émission sur mesure pour les « covered investment contracts » (contrats d’investissement couverts), c’est-à-dire des contrats d’investissement susceptibles d’être associés à des actifs cryptographiques non considérés comme des valeurs mobilières.

La période de consultation des avis s’étend jusqu’au 20 octobre 2026.

Ces deux propositions s’inscrivent dans la démarche actuelle de la SEC dans le domaine des actifs numériques : fournir des règles claires et applicables, tout en réduisant la définition du droit uniquement par la voie de l’exécution (enforcement). Parallèlement, la législation sur la structure de marché au niveau du Congrès (par exemple, le CLARITY Act) continue d’avancer. À ce stade, il ne s’agit que de propositions : les règles finales pourraient être modifiées en fonction des commentaires.

Superbe, le marché des crypto-monnaies s’annonce encore plus vaste et profond ! Particulièrement optimistes, sans relâche$BTC 、$BNB

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Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup, Deutsche Bank, et 21 institutions financières, dont celles-ci, ont publié une déclaration collective annonçant leur projet d’émettre, au premier semestre 2027, une cryptomonnaie adossée au dollar.

L’annonce indique que ces institutions prévoient de créer, au second semestre de cette année, une nouvelle société qui servira d’entité émettrice pour les stablecoins. Au début, la nouvelle société se concentrera sur le lancement d’un stablecoin libellé en dollars. L’objectif à long terme est d’étendre l’émission de stablecoins à d’autres monnaies des pays du G7, la priorité étant donnée aux stablecoins en euro.

Cette fenêtre d’émission coïncide avec l’entrée en vigueur, au milieu de janvier de l’année prochaine, du projet de loi américain sur les puces électroniques de GENIUS (GENIUS). Le projet de loi GENIUS prévoit, pour l’émetteur, des dispositions interdisant le paiement d’intérêts. Bien que cela puisse sembler défavorable aux entreprises natives de la crypto, pour les banques mondiales, ce n’est pas un défaut : c’est au contraire un avantage.
21 institutions financières participant à l’émission, notamment :

Amérique du Nord : Bank of America, Capital One, Citigroup, Fidelity Investments, Goldman Sachs, PNC Financial Services, la banque canadienne $Banque de Montréal (BNS.US)$, le groupe Toronto-Dominion (TD Bank Group), Wells Fargo, $SageTree (WT.US)$

Europe : $Banco Santander (SAN.US)$, la banque espagnole pour l’extérieur, la banque commerciale allemande, Crédit Agricole, Deutsche Bank, le groupe de banques $Lloyd (LYG.US)$, la Banque coopérative néerlandaise, UBS Group

Asie de l’Est : Bank of Mitsubishi UFJ

Moyen-Orient : Sirius International Holding

Afrique : Standard Bank

D’après les informations disponibles, ce stablecoin en dollars, émis en coopération par des banques mondiales, prévoit de couvrir une variété de scénarios d’utilisation, notamment le marché de gros, institutionnel et de détail, tels que les paiements transfrontaliers, le règlement d’actifs numériques, etc.

Le groupe devrait se retrouver en concurrence avec une autre alliance de stablecoins composée de 37 institutions financières. Cette dernière a déjà créé une société nommée Qivalis, qui prévoit de lancer, plus tard cette année, un stablecoin adossé à l’euro.

Le véritable enjeu réside toutefois dans le fait que le marché des cryptomonnaies n’a jamais montré d’intérêt pour les stablecoins liés aux banques.

À l’heure actuelle, le marché des stablecoins est principalement dominé par l’entreprise Tether (USDT.CC), basée au Salvador, et par $Circle (CRCL.US)$, une société cotée sur le Nasdaq. Les émissions de leurs stablecoins USDT et USDC atteignent respectivement 183,3 milliards de dollars et 73,4 milliards de dollars.

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Lors du sommet du G20, Musk a déclaré : l’IA pourrait faire croître la croissance économique mondiale de 20 % à 30 % ; et d’ici la prochaine décennie, les robots humanoïdes atteindront 1 milliard d’unités ?

En fait, nous avons déjà constaté, et continuerons de constater, que l’intelligence artificielle entraîne des gains de productivité significatifs, tandis que la technologie robotique provoquera une augmentation spectaculaire de la productivité. »

Pour que tout le monde se fasse une idée intuitive de cette ampleur, je pense que l’IA pourrait faire croître l’économie mondiale de 20 % à 30 %. Il s’agit d’une estimation approximative : cela signifie qu’environ 20 000 à 30 000 milliards de dollars supplémentaires pourraient être générés chaque année. »

Musk appelle les organismes de réglementation à encourager et à adopter de nouvelles technologies telles que l’IA ; il soutient que ce type de technologies devrait être « légal par défaut », plutôt que « illégal par défaut ».

Il est particulièrement optimiste dans le domaine de la robotique et prévoit qu’au cours des dix prochaines années, le nombre de robots humanoïdes dans le monde atteindra 1 milliard d’unités.

« D’ici la fin de l’année prochaine, l’IA sera capable d’accomplir tous les travaux des domaines numériques, c’est-à-dire tous les travaux qui ne nécessitent pas d’être façonnés physiquement à la main par des humains. »
$TSLA.US
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Investir fermement dans les actions de Tesla et de SpaceX est certainement la décision la plus judicieuse et la plus avisée

L’activité de paiement X Money d’Elon Musk deviendra-t-elle extrêmement puissante à l’avenir ?

X Money est en cours de construction comme une infrastructure financière interne à la plateforme X, plutôt que comme une destination de paiement indépendante. Le site web de X Money décrit un service capable de traiter des dépôts directs, des paiements de factures, des virements, des chèques et des transferts de pair à pair, tout en proposant également une carte Visa Inc. (NYSE : V) de marque X ainsi que des fonctions de cashback.

Le service est soutenu par Cross River, qui affirme que X est la première plateforme de comptes rémunérés, directement intégrée à l’assurance FDIC, et offrant des fonctionnalités de paiement plus larges, sur un réseau social américain.

X pourrait alors transformer les activités financières en un autre niveau de l’expérience que les utilisateurs ont déjà sur la plateforme.

C’est déjà en train de se mettre en place, à commencer par les créateurs. X indique que, pour que les créateurs américains éligibles puissent obtenir des revenus via la fonction d’abonnement, ils doivent s’inscrire à X Money afin de recevoir les paiements.

Désormais, X Money est intégré à un écosystème Musk plus vaste : Space Exploration Technologies Corp. (code Nasdaq : SPCX) possède X après la fusion avec xAI, faisant avancer de front la vision de Musk de relancer les services financiers avec ses activités d’intelligence artificielle, de médias sociaux et d’espace.

Le déploiement de l’intelligence artificielle chez SpaceX devient de plus en plus clair

Test de l’application universelle

Musk cherche à faire des paiements un élément constitutif d’une plateforme plus vaste.

La plus grande opportunité de X Money ne viendrait peut-être pas des frais de transaction, mais du fait de renforcer, via les fonctionnalités de paiement, tout le reste sur la plateforme X — les revenus des créateurs, les services d’abonnement, le e-commerce et, à terme, d’autres services financiers.

Ainsi, l’indicateur clé pour X Money est de savoir combien d’activités financières, qui auraient eu lieu ailleurs, Musk parviendra à attirer vers X.
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Continuer à investir dans les actions de SPCX est une chose que je m’efforce de faire depuis toujours !

Le président de la Réserve fédérale, Woush, déclare que le monde est entré dans une phase de forte poussée des investissements, et que le potentiel de croissance de l’économie pourrait être sous-estimé

Lors de la réunion des dirigeants financiers du G20, le président de la Réserve fédérale, Woush, a indiqué que le monde connaît actuellement une vague d’enthousiasme pour l’investissement, susceptible de stimuler la croissance économique et de mettre fin à la situation passée, où le manque d’opportunités d’investissement avait conduit à l’orientation de l’épargne excédentaire vers des instruments peu rémunérateurs.

Il a déclaré, lors de la séance plénière d’ouverture du G20, qu’il espérait en apprendre davantage sur les perspectives de croissance des économies de chaque membre.

Woush a indiqué qu’il envisageait de déterminer si les rythmes de croissance des États-Unis et d’autres économies du G20 pourraient dépasser les prévisions d’institutions classiques telles que le Bureau du budget du Congrès américain. Ces prévisions tablent, en l’absence de dynamique en matière de croissance de la productivité (« molle »), sur un taux de croissance annuel d’environ 1,8%. * Le président américain Trump, dans le bureau ovale de la Maison-Blanche, a déclaré aux journalistes qu’il respectait beaucoup le président de la Réserve fédérale, Woush, et qu’il est convaincu que ce dernier « fera ce qu’il faut en matière de taux d’intérêt ».
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“La vague d’investissements en IA” n’est pas encore terminée, l’équilibre entre l’offre et la demande ne sera atteint qu’en 2028 ?

Les géants de la tech comme Alphabet, Meta et Amazon ont publié, dans leurs rapports financiers, des chiffres impressionnants de dépenses en capital (capex) : ce n’est pas la fin, car le secteur se précipite pour construire des infrastructures d’intelligence artificielle (IA).

On estime que l’équilibre entre l’offre et la demande en IA ne pourra être atteint qu’au premier semestre 2028. Ainsi, le déséquilibre devrait persister longtemps encore. Cela signifie qu’il faudra davantage de dépenses en capital et une croissance des revenus, tandis que la chaîne d’approvisionnement reste soumise à de nombreuses contraintes.

Dans un contexte de chaîne d’approvisionnement aussi tendue, les prix des mémoires augmentent. Les prix des puces sont également plus élevés qu’il y a six mois, voire douze mois. Par conséquent, tous les coûts d’entrée montent. En outre, dans le domaine des centres de données, il faut aussi acheter des terrains et construire des salles, y compris des salles actuellement vides : l’objectif est de prendre de l’avance, afin que, lorsque les composants seront prêts dans deux à trois ans, voire quatre ans, ils puissent être mis en service immédiatement.

On s’attend à ce que SpaceX investisse, au cours des deux prochaines années, jusqu’à 200 milliards de dollars par an dans le domaine de l’intelligence artificielle.

Et aujourd’hui, la question la plus cruciale est la suivante : les investissements massifs des grandes entreprises technologiques dans l’IA ont-ils déjà été intégrés au cours de l’action ? De nombreuses sociétés — par exemple Tesla — ont vu leur cours s’effondrer dès le trimestre de résultats précédent, en raison de préoccupations liées aux dépenses.

Je pense que les grandes entreprises high-tech passent d’un intérêt pour le montant des dépenses en capital (qu’elles soient bonnes ou mauvaises) à une attention portée à la visibilité du rendement de ces dépenses. À mesure que ce thème continue de dominer les discussions des investisseurs, l’attention portée à la fois aux montants absolus et à la visibilité des retours augmentera. Cela entraînera une nouvelle expansion du ratio cours/bénéfices.

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Dès que la voix de Wosch s’est fait entendre, les prévisions de marché tablent sur une hausse des taux de la Fed à la fois en septembre et en décembre ?

On s’attend à ce que la Fed augmente ses taux de 25 points de base en septembre et en décembre.

Les propos de Wosch sont « nettement plus faucons ». Bien qu’il refuse encore de fournir une orientation prospective claire, il a déjà, dans les faits, envoyé des signaux annonçant un durcissement supplémentaire de la politique.

Le marché a également ajusté sa tarification en conséquence. Les données du CME FedWatch montrent que la probabilité de hausse des taux en septembre est passée à 60,4 %, en nette hausse par rapport à avant les remarques de Wosch. Les contrats à terme sur les taux indiquent que les investisseurs parient à nouveau sur de nouveaux relèvements des taux de la Fed avant la fin de l’année, et que la réunion du 16 septembre sera le prochain jalon déterminant.

Lors de son discours important, le vendredi dernier, à la conférence de Jackson Hole, pour sa première allocution majeure en tant que responsable, Wosch n’a pas donné directement une trajectoire de politique pour le mois de septembre, mais ses commentaires sur l’inflation étaient clairement plus faucons.

À l’avenir, même si les données mensuelles sur l’inflation pourraient nettement s’affaiblir sur les prochains mois, les indicateurs d’inflation à plus long terme pourraient encore subir des effets de base défavorables, de sorte que le processus de repli de l’inflation d’ici la fin de l’année pourrait ne pas se dérouler sans heurts.

Le problème est que les déclarations faucons de Wosch traitent surtout les taux d’intérêt à court terme et les anticipations d’inflation, mais ne résolvent pas nécessairement la pression centrale à laquelle font face les rendements des bons du Trésor à long terme.

La dette publique américaine a déjà dépassé les 4 000 milliards de dollars. Dans le même temps, les géants de la technologie émettent massivement des obligations d’entreprise à long terme pour financer des centres de données liés à l’IA, se disputant ainsi des fonds qui auraient pu être dirigés vers le marché des Treasuries, ce qui renforce encore la pression sur le financement à long terme.

La revalorisation des marchés après les propos de Wosch pourra-t-elle se maintenir ? En fin de compte, tout dépendra des données économiques.

Si, dans la suite, les données économiques ne continuent pas à évoluer dans le sens « faucon », l’orientation du marché suscitée par ce discours pourrait rapidement s’estomper. En particulier, le prochain rapport sur l’emploi : si celui-ci montre encore un affaiblissement du marché du travail, les anticipations de hausse des taux en septembre risqueraient de retomber.

Les échéances des trois pouvoirs (branches) sont fixées aux troisièmes vendredis de mars, juin, septembre et décembre. Similaire aux échéances des trois contrats, il existe aussi des échéances des deux contrats : c’est-à-dire que deux des trois types de contrats mentionnés expirent en même temps.

Réunion G20 finances + technologie, cadrage sur la politique monétaire mondiale et de nouvelles règles de réglementation de l’IA
La semaine prochaine, les États-Unis organiseront en parallèle deux réunions clés au niveau ministériel du G20, afin de préparer le sommet des dirigeants du G20 en fin d’année. Les deux réunions se déroulent sur deux axes — la finance macroéconomique et l’industrie technologique — et définissent les tendances en matière de politiques économiques mondiales et de réglementation de l’IA.

Les 31 août — 1er septembre, la réunion des ministres des Finances et des gouverneurs de banques centrales du G20, axée sur l’inflation mondiale, la coordination des politiques macroéconomiques, la volatilité des taux de change, les risques liés à la dette et la stabilité financière. Les termes de leur communiqué auront une incidence directe sur le dollar, les bons du Trésor américain et l’évolution des grandes classes d’actifs à l’échelle mondiale.

Le 1er septembre — 2 septembre, en plus, se tiendra une réunion des ministres de la Technologie du G20. Elle réunira des responsables technologiques du monde entier ainsi que des acteurs majeurs tels que Musk, Jensen Huang, Altman, etc. L’accent sera mis sur la mise en œuvre de la « Carroliana Principle » de l’IA américaine, afin de discuter de la gouvernance mondiale de l’IA, de l’innovation technologique et des règles de l’économie numérique.

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