Discuter l’économie des tokens BABY : tout le monde a tendance à ne regarder qu’un seul chiffre, le lAPY du staking. Peu de gens prennent la peine de démonter l’algorithme complet côté offre. Cette fois, je l’ai spécifiquement décomposé, et j’ai constaté que cette conception est bien plus complexe qu’un simple coup d’œil sur l’APY, tout en méritant d’être étudiée plus en détail.

Je comprends que, pour l’instant, Babylon Genesis tourne avec une inflation annuelle annualisée de 8 %. Cette nouvelle offre est répartie de manière moyenne entre deux groupes : les détenteurs qui stakent du BTC et ceux qui stakent du BABY. Parallèlement, il existe aussi un mécanisme de vente aux enchères de destruction, relativement récent, conçu pour « récupérer » une partie de l’offre. De plus, le déblocage des tokens pour les investisseurs et l’équipe se fait progressivement, mois par mois : ce n’est pas un déblocage brutal en une seule fois. À mon avis, c’est une conception plutôt responsable — mais « lent » ne veut pas dire « petit en quantité » : sur les trois prochaines années, le volume total déverrouillé reste significatif.

Mon raisonnement d’investissement est le suivant : regarder uniquement le chiffre de l’inflation à 8 % ne suffit pas. Ce qui détermine vraiment la valeur à long terme de BABY, c’est de savoir si la « demande organique de gas » peut augmenter plus vite que la somme de l’offre injectée par l’inflation et celle libérée via le déblocage. Si la croissance des utilisations réelles on-chain (transactions, appels de contrats générant de la consommation de gas) ne suit pas la vitesse de libération de l’offre, alors, même si l’intitulé du staking affiche un APY très séduisant, le token est de toute façon dilué. À l’inverse, si la demande de gas continue de dépasser la hausse de l’offre, alors le mécanisme des enchères de destruction aura un véritable effet de « récupération » de l’offre, et pas seulement une simple réduction partielle de la pression de dilution.

Mon avis est le suivant : lors des prochains cycles de déblocage, je ne me limiterai pas à surveiller ce chiffre d’APY du staking. Je vais surtout suivre le rythme réel de croissance de l’offre en circulation, et le comparer au niveau d’activité authentique on-chain (consommation de gas, nombre de transactions). C’est la comparaison de la vitesse de ces deux courbes qui est décisive pour savoir si l’économie des tokens BABY entre réellement dans une boucle vertueuse. Cela reflète mieux la réalité que de regarder uniquement le taux d’inflation ou des indicateurs superficiels comme l’APY.

@BabylonLabs_io : est-ce que vous allez continuer à comparer la croissance de l’offre en circulation et la croissance de l’activité réelle on-chain, au lieu de ne regarder que l’APY du staking ?

#baby $BABY