Je ne cessais de me demander pourquoi la liquidité du Bitcoin semble souvent différente de celle de tous les autres actifs. Au début, je supposais que le capital se comporte de la même façon partout. Si les rendements sont assez attrayants, les gens déposent. S’ils ne le sont pas, ils partent. En regardant de plus près le Bitcoin Spoke d’Aave, cette hypothèse m’a semblé trop simpliste. Il ne s’agit pas seulement de séparer les garanties. C’est aussi, discrètement, en train de séparer les intentions. La plupart des personnes qui font passer du BTC ne cherchent pas à entrer et sortir chaque semaine. Elles veulent vérifier si leur Bitcoin peut faire davantage, sans qu’on leur donne une raison de s’en séparer. Le processus d’onboarding n’est pas non plus qu’un simple frein. Chaque pont, wrapper et étape de vérification filtre naturellement les personnes qui croient déjà que la destination vaut l’effort. Au moment où la liquidité arrive, ce qui reste finit souvent par sembler moins réactif que le capital qui n’a jamais fait le voyage. Cela me fait me demander si la liquidité à long terme est façonnée moins par les récompenses que par le type d’engagement qu’un protocole demande discrètement avant que quiconque ne dépose.
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